报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 烧碱等待做空机会，但上方空间也可能较大，短期或呈坚挺运行，01合约后续预期消退，现货价格或再度回落 [3] - 8月烧碱行情先涨后跌，受需求端拉动为主，后市将进入季节性旺季，非铝需求增长或提振近端行情，关注提涨幅度和可持续性，不建议追涨SH2601，可等需求释放后寻找做空机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 8月烧碱期货涨后回落，前段因下游需求启动、旺季预期和区域需求拉动而上涨，月底因近月合约交割和仓单问题走弱，现货市场总体偏强，短期消化仓单后期货有望继续偏强，关注涨价可持续性 [13][14] 现货价格 - 展示了32碱、50碱、99片碱在不同地区2025年8月28日的价格走势及历史数据 [19][21][30] 价差 - 包含型号价差（50碱 - 32碱、99片碱 - 32碱）和区域价差（不同地区不同型号烧碱之间）在2025年8月28日的情况及历史数据 [31][35][38] 供应端 - 国产供应方面，我国烧碱产能集中在华北、西北和华东，占比80%，7月产量362.96万吨，环比 - 3.31%，8月预期340.74万吨，预期环比 - 6.12%，8月开工率79.60%，环比 - 5.69% [44] - 开工率展示了液碱和片碱周度开工率及产量数据 [45] - 检修方面，列出了多家企业的检修、复工情况，预计本月影响折百产量142960吨，还有后市计划检修复产装置 [52] - 片碱装置运行情况，多家厂商开工情况不一，有正常开工、开工不满、停车、检修计划等 [57] 进出口 - 2025年7月，液碱进口量50.842吨，同比 + 100.50%，环比 + 5.90%，1 - 7月累计进口量232.310吨，同比 - 96.21%；液碱出口量30.78吨，同比 + 59.61%，环比 + 5.79%，1 - 7月累计出口量203.33万吨，同比 + 53.79%；固碱进口量643.49吨，环比 - 25.42%，同比 - 41.59%，固碱出口量63849.67吨，环比 + 7.30%，同比 + 99.89% [58][66] 需求端 - 氧化铝方面，8月国产氧化铝价格止涨转跌，利润尚可，开工产能高，北方需求减少、供应宽松，南方需求增多、供应有缺口，市场现货成交减少，价格稳中有降，截至8月26日，建成产能1180万吨，开工产能9520万吨，开工率82.93% [71] - 粘胶短纤方面，8月市场价格回暖，月均价12902元/吨，涨幅0.80%，成本端走跌，库存下滑，供应增加，终端需求表观清淡但下游纱厂订单增多，需求支撑偏强，商谈重心上移 [71] - 非铝需求方面，展示了染厂在华东、浙江、江苏地区的开机率数据 [96] 库存 - 8月全国液碱工厂库存先累库后去库，变化幅度有限，片碱累库，不同区域有分化，山东区域氯碱企业库存压力有限，挺价意愿强，8月29日，液碱工厂库存26.21万吨，环比小幅去库，片碱工厂库存2.60万吨，环比 + 36.13% [98] 估值 - 烧碱加工成本主要来自原盐和电力，月内成本端环比走强，现货端涨价，利润水平走强 [103] - 原盐方面，8月工业盐市场先稳后涨，月均价小幅走低，井矿盐供应充足，部分地区价格调涨，海盐供应有差异，部分地区价格调整 [103] - 动力煤方面，8月主产地报价走势上行，产量提升有限，供应稳定，前期电厂日耗高，库存去化，采购积极，煤价上涨，后期高温减退，采购回落，价格偏弱 [103] 耗氯下游 - 展示了PVC粉周度开工率、基准现货价格、西北一体化氯碱综合利润，环氧丙烷产能利用率和生产毛利，环氧氯丙烷市场主流价和产能利用率，二氯甲烷和三氯甲烷市场价、产能利用率和生产毛利等数据 [128][129][132] 烧碱供需平衡表 - 列出了2024 - 2025年各月的总产量、总产量同比、累计产量、累计产量同比、进口量、出口量、净出口量、净出口量同比、累计净出口量、累计净出口量同比、表观消费量、表观消费量同比、累计表观消费量、累计表观消费量同比、消费量、消费量同比、累计消费量、累计消费量同比、库存、库存变化等数据 [156]