报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 经济和企业盈利影响中性，8月供需两侧指标回升显示经济有韧性，但供需缺口扩大，价格指数连续三月上涨 [3] - 宏观政策影响中性偏多，上海地产政策松绑，调整住房限购、公积金及信贷等政策 [3] - 海外因素影响中性偏多，特朗普罢免美联储理事库克职位，库克起诉抗议 [3] - 流动性影响偏多，截至8月28日，A股融资买入额占比处近十年99.5%分位，上周日均成交量增加 [3] - 投资观点为调整做多，当前市场流动性充裕支持股指，宏观消息面偏利好，策略上多头品种可向IF或IH倾斜 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指行情回顾 - 上周沪深300、上证50、中证500、中证1000分别上涨2.71%、1.63%、3.24%、1.03% [5] - 申万一级行业指数中，通信、有色金属等领涨，纺织服饰、银行等领跌 [7] - 股指期货成交量方面，沪深300、上证50、中证500、中证1000期货变动分别为36.32%、17.14%、32.89%、14.61%；持仓量变动分别为5.85%、 -4.83%、6.35%、 -0.77% [11] - 截至8月29日，各合约有不同程度升贴水情况 [15] - 沪深300 - 上证50、中证1000 - 中证500、沪深300/中证1000、上证50/中证1000处于不同历史分位水平 [19] 股指影响因素 - 流动性 - 本周央行进行逆回购和MLF操作，实现全口径净回笼4039亿元，下周有逆回购和买断式逆回购到期 [27] - 截至8月28日，A股两融余额增加，融资买入额占比处近十年99.5%分位，上周日均成交量增加，截至8月29日，沪深300风险溢价率处于近十年49.7%分位 [34] 股指影响因素 - 经济基本面和企业盈利 - 中国宏观各项指标有不同表现，如工业增加值同比、固定资产投资累计同比等 [38] - 地产方面，上海调整住房限购等政策，个人住房贷款加权平均利率等数据有相应走势 [3][40] - 消费方面，限额以上企业商品零售总额等指标有不同变化 [48] - 制造业方面，制造业及各细分行业有不同表现，基础设施建设投资等数据有相应变动 [49][50] - 8月制造业PMI及各分项指标有边际变化，非制造业PMI也有变动 [52] - 各主要宽基指数和申万一级行业指数有不同的归母净利润同比增长率和净资产收益率 [57][58] 股指影响因素 - 政策驱动 - 近期召开中央城市工作会议、中共中央经济工作会议等，出台《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》等文件，涉及城镇化、供需政策、消费贷款贴息等内容 [62] - 央行等部门实施降低存款准备金率、下调政策利率等货币政策，发改委等推动设立国家创业投资引导基金等举措 [63][66] 股指影响因素 - 海外因素 - 美国7月制造业PMI、非制造业PMI下降，消费者信心指数上升，失业率上升，新增非农就业人数增加 [70][72] - 美国7月PCE、CPI及核心数据有不同程度增长 [77] - 特朗普团队有一系列关税举措，中国有相应反制行动，期间也有经贸会谈和元首通话等情况 [79][83] 股指影响因素 - 估值 - 截至2025年8月29日，沪深300、上证50、中证500、中证1000滚动市盈率分别为14.2倍、11.9倍、33.3倍、46.9倍，处于不同历史分位水平 [87] - 各板块有不同的净资产收益率、主营业务收入增长率、净利润增长率、市盈率和市净率 [91]