报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 成本端的驱动促使产业链利润分配格局再度向原料环节倾斜 PTA将在震荡中前行成本是主导因素 预计PX、PTA、PR均震荡运行 [2] 各部分总结 价格情况 - 2025年8月29日WTI原油期货结算价64.01美元/桶 较前值跌0.91% 布伦特原油期货结算价68.12美元/桶 较前值跌0.73% [1] - 2025年8月29日石脑油CFR日本现货价597.38美元/吨 较前值涨0.59% 异构级二甲苯FOB韩国现货价691.50美元/吨 较前值涨0.29% [1] - 2025年8月29日对二甲苯PX CFR中国主港现货价849.00美元/吨 较前值涨0.04% [1] - 2025年8月29日CZCE TA主力合约收盘价4784.00元/吨 较前值跌0.17% 结算价4774.00元/吨 较前值跌0.50% [1] - 2025年8月29日PTA国内现货价4776.00元/吨 较前值跌1.34% CCFEI PTA内盘价格指数4740.00元/吨 较前值跌0.73% 外盘价格指数634.00美元/吨 较前值跌0.47% [1] - 2025年8月29日CZCE PX主力合约收盘价6878.00元/吨 较前值跌0.12% 结算价6844.00元/吨 较前值跌0.67% [1] - 2025年8月29日国内对二甲苯现货价6738.00元/吨 较前值跌0.77% CFR中国台湾现货价849.00美元/吨 较前值持平 FOB韩国现货价824.00美元/吨 较前值持平 [1] - 2025年8月29日PXN价差251.63美元/吨 较前值跌1.24% PX - MX价差157.50美元/吨 较前值跌1.05% [1] - 2025年8月29日CZCE PR主力合约收盘价5956.00元/吨 较前值跌0.43% 结算价5954.00元/吨 较前值跌0.23% [1] - 2025年8月29日华东市场聚酯瓶片市场价5860.00元/吨 较前值持平 华南市场市场价5960.00元/吨 较前值持平 [1] - 2025年8月29日CCFEI涤纶DTY、POY、FDY68D、FDY150D、瓶级切片价格指数较前值持平 涤纶短纤价格指数6540.00元/吨 较前值跌0.53% 聚酯切片价格指数5885.00元/吨 较前值跌0.59% [2] 开工与产销情况 - 2025年8月29日PX开工率82.59% 较前值升2.21个百分点 PTA工厂产业链负荷率70.76% 较前值持平 聚酯工厂产业链负荷率87.15% 较前值升1.12个百分点 瓶片工厂产业链负荷率73.09% 较前值升1.16个百分点 江浙织机产业链负荷率62.03% 较前值持平 [1] - 2025年8月29日涤纶长丝产销率41.62% 较前值降1.77个百分点 涤纶短纤产销率45.86% 较前值升5.15个百分点 聚酯切片产销率77.76% 较前值升35.24个百分点 [1] 装置信息 - 嘉兴石化一套220万吨PTA装置8月22日开始重启 恒力惠州两套500万吨PTA装置8月21 - 23日陆续意外停车 重启时间待定 [2] 重要资讯 - 本周PX价格涨后回调 周五绝对价格环比下跌0.9%至849美元/吨CFR 周均价环比上涨1.4%至855美元/吨CFR 周初期货价格因装置检修传闻上涨 证伪后涨幅回吐 PX库存处于历史低位 底部支撑稳固 效益能否持续向上取决于预期外因素 PX处于产业链优势低位 社会库存去化 临近需求旺季 聚酯开工缓步回升 [2] - 盘中原油行情弱势震荡 PTA现货供应充足 基差走弱 利空市场心态 现货去库存但流动性充足 基差可能继续走弱 当前PTA加工费进入低位区间 计划外装置检修难持续提振价格 供应端有新装置投产预期 传统旺季临近 涤纶长丝盈利好转 开工负荷或提升 预计去库量扩大 终端需求微弱复苏 下游看涨预期提升 长丝社会库存结构转变 聚酯库存向下转移 权益库存预期变化不大 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在5880 - 6030元/吨 较上一交易日下跌5元/吨 聚酯原料及瓶片期货窄幅震荡 瓶片供应端报价稳跌互现 下游终端谨慎观望 交投气氛清淡 近期瓶片供应端开工窄幅调整 整体减产幅度变化不大 市场现货供应充裕 下游终端采购积极性不高 市场心态谨慎 [2] 交易策略 - 成本支撑被削弱 TA2601合约以4784元/吨（-0.29%）收盘 日内成交量60.26万手 装置检修传闻被否定 PX2601合约以6878元/吨（-0.17%）收盘 日内成交量27.00万手 PR跟随成本运行 2511合约以5956元/吨（-0.20%）收盘 日内成交量6.05万手 隔夜原油市场下跌 目前定价逻辑仍是成本主导 预计PX、PTA、PR震荡运行 [2]