报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对尿素后市推荐以逢低做多为主，建议关注01合约的逢低做多机会 [1] 报告内容总结 期货价格 - 8月29日，UR01山东收盘价1746元/吨，较前一日降7元/吨，降幅0.40%；UR05收盘价1791元/吨，较前一日涨2元/吨，涨幅0.11%；UR09收盘价1679元/吨，较前一日降23元/吨，降幅1.35% [1] 期现价格 - 8月29日，山西、河南期现价格均为1620元/吨和1720元/吨，较前一日无变化 [1] 国内现货价格 - 8月29日，小颗粒河北、东北现货价格均为1730元/吨，较前一日无变化；江苏现货价格1730元/吨，较前一日涨10元/吨，涨幅0.58% [1] 基差与价差 - 8月29日，山东现货 - UR基差为 - 71元/吨，较前一日涨8元/吨；01 - 05价差为 - 45元/吨，较前一日降9元/吨 [1] 上游成本 - 8月29日，河南、山西无烟煤价格均为1000元/吨和900元/吨，较前一日无变化 [1] 下游价格 - 8月29日，山东、河南复合肥(45%S)价格分别为2950元/吨和2550元/吨，较前一日无变化；山东三聚氰胺价格5187元/吨，较前一日降38元/吨，降幅0.73%；江苏三聚氰胺价格5300元/吨，较前一日无变化 [1] 重要资讯 - 前一交易日，尿素期货主力合约2601开盘价1754元/吨，最高价1758元/吨，最低价1743元/吨，收盘1746元/吨，结算价1750元/吨，持仓量219096手 [1] 交易策略 - 从估值看，当前尿素价格低位震荡，上游利润处于相对较低水平，尿素估值不贵；从驱动看，下半年尿素价格可能的向上驱动有二，一是供给端有老旧装置更新改造预期，20年以上老旧装置占比约20%，当前综合开工率在80%以上，闲置产能不多，二是需求端出口有改善预期，看好9 - 10月的尿素出口 [1]