国信证券(香港)·宏观周报 宏观周报（2025/8/25-8/29） 拥抱资产，重视基本面 要点摘要 【上周焦点】 【宏观经济概览】 2025 年 9 月 1 日 宏观周报 主要股市指数一年表现 主要利率一年表现 主要商品指数一年表现 ⚫ 高频数据观察：美国经济增长动能边际放缓，消费显示韧 性，就业市场继续降温，地产需求边际回升；中美经济意外 指数上升，日欧好转。 ⚫ 本周重点关注：美国：8月PMI、8月就业数据。 【观点及配置建议】 ⚫ 1-7月中国整体经济态势"稳中有进"，政策效果逐步显 现，但基本面仍是结构性非全面性的复苏，需求端结构性分 化明显，生产端动能转换加速，依然存在需求不足的挑战。 未来的增长将更依赖于科技创新、产业升级和内需潜力的持 续释放，更需要政策持续的保驾护航。 ⚫ 享受流动性充裕与风险偏好回升带来的"牛市"，把握结构 性机会，挖掘政策受益且有基本面持续复苏支撑的板块；同 时重视宏观对冲，跟踪并预防经济的尾部风险。 国信证券(香港)·宏观周报 曾伟杰, +852 2899 8300，javezeng@guosen.com.cn 一、全球市场回顾 大类资产表现 主要汇率一年表现 黄金近一 ...