国信证券(香港)·资讯日报 资讯日报：港股三大指数午后由跌转涨 股票市场概览 港股市场表现 美股市场表现 2025 年 10 月 24 日 资讯日报 海外市场主要股市上日表现 | 指数 | 收盘价 | 单日 | 周涨跌 | 年初至今 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 涨跌（%） | （%） | 涨跌（%） | | 纳斯达克指数 22740.40 | | 0.89 | 1.15 | 17.73 | | 恒生指数 25967.98 | | 0.72 | 2.86 | 29.57 | | 标普500 | 6699.40 | 0.58 | 1.12 | 14.08 | | 富时新加坡海峡指数 | 4393.92 | 0.51 | 2.02 | 16.35 | | 恒生科技 | 5951.45 | 0.48 | 3.32 | 32.24 | | 道琼斯工业平均 46590.41 | | 0.31 | 1.18 | 9.77 | | 德国DAX 24207.79 | | 0.23 | 1.58 | 21.59 | | 上证指数 | 3922.41 | 0.22 | 2.15 ...

国信证券(香港)·资讯日报 资讯日报：港股市场情绪回暖延续前日反弹 股票市场概览 港股市场表现 美股市场表现 2025 年 10 月 22 日 资讯日报 海外市场主要股市上日表现 | 指数 | 收盘价 | 单日 涨跌（%） | 周涨跌 （%） | 年初至今 涨跌（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3916.33 | 1.36 | 1.99 | 14.94 | | 恒生科技 | 6007.94 | 1.26 | 4.30 | 33.49 | | 富时新加坡海峡指数 | 4381.05 | 1.20 | 1.20 | 15.42 | | 恒生指数 26027.55 | | 0.65 | 3.09 | 29.87 | | 道琼斯工业平均 46924.74 | | 0.47 | 1.59 | 10.22 | | 德国DAX 24330.03 | | 0.29 | 2.09 | 22.21 | | 日经225 49316.06 | | 0.27 | 3.64 | 23.62 | | 标普500 | 6735.35 | 0.00 | 1.07 | 14.02 | ...

港股市场表现 - 港股三大指数高开反弹，恒生指数收于25858.83点，单日上涨2.42%[3] - 恒生科技指数收于5933.17点，单日上涨3.00%[3] - 南下资金净卖出港股26.7亿港元[9] - 大型科技股全线上涨，网易涨超5%，阿里巴巴涨4.86%，腾讯涨3.2%[9] - 航空股板块领涨，中国东方航空大涨近10%，4日连涨超25%[9] 美股市场表现 - 美股三大指数收盘均涨超1%，道指涨1.12%，纳指涨1.37%，标普500涨1.07%[3][9] - 苹果股价涨约4%至264美元，总市值升至3.89万亿美元，创历史新高[9] - 纳斯达克金龙中国指数收涨2.39%，好未来涨6.96%，阿里巴巴涨3.84%[9] - 美股成交额前十中，特斯拉成交额185亿美元，苹果成交额155亿美元[15] 日本及全球市场 - 日经225指数收盘上涨3.37%至49185.50点，创历史新高[3][13] - 日本政治不确定性消退，自民党与维新会联合执政，高市早苗将出任首相[13] - 中国第三季度GDP为354500亿元，同比增长4.8%，预期4.7%[13] - 阿根廷与美国签署200亿美元货币互换协议以维护物价稳定[13]

全球市场表现 - 美股三大指数全周录得上涨，标普500指数收于6664.01点，周涨幅1.70%[7] - 中国市场主要股指全线收跌，恒生科技指数周跌幅达7.98%，表现最差[7] - 法国CAC40指数周涨幅3.24%，表现亮眼[7] - 避险资产黄金价格创历史新高，COMEX黄金周涨幅6.69%，收于4267.90美元/盎司[7] - 国际油价大幅下跌，ICE布油周跌幅2.22%，收于61.34美元/桶[7] 宏观经济与政策 - 美联储主席鲍威尔暗示可能在未来几个月内停止缩表[5] - 中国政府强调强化逆周期调节和扩大内需以应对复杂外部环境[5] - 日本执政联盟破裂导致政局不明，压制央行加息预期[5] - 欧洲政治不确定性使法国经济增长损失至少0.2个百分点[17] 资产配置建议 - 多资产FOF组合最新年化收益率为28%，配置比例为股票60%、固收30%、商品10%[37] - 建议配置10年内的美债，当前10年期美债收益率为4.0126%[7][44] - 黄金因美联储降息及避险需求等因素支撑，建议等待回调后配置[44]

全球主要股指表现 - 日经225指数收涨1.77%至48,580.44点，年初至今累计上涨21.77%[3] - 恒生指数下跌0.29%至26,752.59点，年初至今累计上涨33.49%[3] - 纳斯达克指数微跌0.08%至23,024.63点，标普500指数下跌0.28%至6,735.11点[3] - 道琼斯工业平均指数下跌0.52%至46,358.42点，年初至今累计上涨8.89%[3] 港股市场动态 - 港股恒生指数、恒生科技指数连续4日走低，恒生科技指数下跌0.66%[9] - 铜矿股引领有色金属板块上涨，中国大冶有色金属股价飙涨超21%[9] - 半导体芯片股午后跳水，中芯国际股价下跌近7%[9] - 联想集团股价大涨超7%，创逾7个月新高[9] - 汇丰控股收跌近6%，公司计划私有化恒生银行[9] 美股市场及个股 - 美股热门科技股涨跌不一，甲骨文股价上涨超3%，Meta上涨超2%[9] - 英伟达成交额达353亿美元，市值46,795亿美元，股价上涨1.8%[16] - 纳斯达克中国金龙指数下跌2.03%，阿里巴巴股价下跌4.1%[10][16] - 区块链与稀土概念股涨幅居前，USA Rare Earth股价上涨约15%[9] 日本股市与政策 - 软银集团股价上涨11.4%，成交额达47.61亿美元[18] - 日本经济产业省指出软银在AI和自动化领域的布局将吸引更多资本[13] - 市场对日本央行10月底加息预期降至27%，12月预期约为44%[13] 行业与政策新闻 - 中国商务部对稀土、锂电池、超硬材料等实施出口管制[14] - 美国批准英伟达向阿联酋出售价值数十亿美元的AI芯片[15] - 哈佛大学研究显示，数据处理设备和软件投资贡献美国上半年GDP增长的92%[13] - 高盛认为股市未处于泡沫，AI领域增长由基本面驱动[13]

国信证券(香港)·资讯日报 资讯日报：现货黄金屡创新高，站上 4000 美元 股票市场概览 港股市场表现 2025 年 10 月 9 日 资讯日报 海外市场主要股市上日表现 | 指数 | 收盘价 | 单日 涨跌（%） | 周涨跌 （%） | 年初至今 涨跌（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 纳斯达克指数 23043.38 | | 1.12 | 1.15 | 18.25 | | 德国DAX 24597.13 | | 0.87 | 0.90 | 23.55 | | 标普500 | 6753.72 | 0.58 | 0.56 | 14.34 | | 道琼斯工业平均 46601.78 | | (0.00) | (0.33) | 9.46 | | 富时新加坡海峡指数 | 4456.30 | (0.36) | 1.01 | 17.40 | | 日经225 47734.99 | | (0.45) | 4.29 | 19.65 | | 恒生指数 26829.46 | | (0.48) | (1.15) | 33.87 | | 恒生科技 | 6514.19 | (0.55) | (1 ...

美股市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.20%至46,602.98点，纳指跌0.67%至22,788.36点，标普500指数跌0.38%至6,714.59点[2][8] - AMD股价续涨近4%，此前因与OpenAI达成6吉瓦算力协议而大幅收涨超23%[8] - 纳斯达克金龙中国指数收跌2.24%，成分股如小马智行跌超7.7%，阿里巴巴跌超3%[8] 日股与亚太市场 - 日经225指数微涨0.01%至47,950.88点，再创历史新高，市场情绪乐观[2][6] - 富时新加坡海峡指数单日上涨1.14%至4,472.26点，年初至今涨幅达17.82%[2] - 德国DAX指数微涨0.03%至24,385.78点，年初至今上涨22.49%[2] 行业与公司动态 - AMD与OpenAI达成6吉瓦算力协议，首批1吉瓦AMD Instinct MI450 GPU计划于2026年下半年部署[8] - 戴尔上调未来两年销售与利润增速预期约一倍，预计2030财年销售增长7%至9%[8] - 特斯拉计划推出低价版Model Y车型，以应对美国取消最高7,500美元联邦税收抵免政策的影响[10] 宏观经济与政策 - 美国参议院未通过结束政府“关门”的拨款法案，政府停摆持续[11] - 高盛将2026年12月黄金价格预测上调至每盎司4,900美元，此前预测为4,300美元[11] - 欧盟提议对超过配额的钢铁进口征收50%的关税，配额将削减约45%[11]

港股市场表现 - 恒生指数上涨1.89%至26,623点，年初至今累计上涨32.72%[3] - 恒生科技指数上涨2.08%至6,324点，年初至今累计上涨41.54%[3] - 金融股午后爆发，华泰证券与广发证券涨超12%，中信证券涨超11%[9] - 大型科技股回暖，阿里巴巴与快手涨超4%，腾讯与美团涨超2%[9] - 博彩股齐涨，新濠国际发展涨超11%，受益于澳门国庆假期日均旅客量预计达15万人次[9] 美股与全球市场 - 标普500指数微涨0.26%至6,661点，年初至今上涨13.25%[3] - 纳斯达克指数上涨0.48%至22,591点，年初至今上涨16.99%[3] - 日经225指数下跌0.69%至45,044点，受日元走强及除息日因素影响[13] - 美股存储芯片股走强，美光科技涨4.22%，希捷科技涨5.35%[13] - 中概股整体走高，纳斯达克中国金龙指数上涨2.03%[13] 宏观与政策动态 - 美国财政部黄金储备价值突破1万亿美元，达官方账面价值90多倍[15] - 中国新型政策性金融工具规模共5000亿元，全部用于补充项目资本金[15] - 美联储官员对进一步降息持谨慎态度，通胀风险减退但就业风险上升[15]

美国经济与政策 - 美国第二季度实际GDP年化季率终值大幅上修至3.8%，创近两年最高增速[14] - 特朗普政府宣布新一轮关税措施，10月1日起对进口建材、家具等征收25%至100%关税[7][11] - 10年期美债收益率升至4.18%，受强劲经济数据和通胀粘性推动[7][12] - 8月核心PCE物价指数同比上升2.9%，环比上升0.2%，显示通胀压力顽固[14] 中国市场动态 - 中国1-8月规模以上工业企业利润总额46929.7亿元，同比增长0.9%[13] - 央行提出探索证券、基金、保险公司互换便利等工具维护资本市场稳定[7][13] - 创业板指年初至今涨幅42.84%，恒生科技指数涨幅37.65%[10] 全球资产表现 - COMEX黄金年初至今上涨44.75%，COMEX白银上涨57.64%[10] - 日经225指数年初至今上涨13.69%，东证指数与日经走势出现背离[7][18] - 纳斯达克指数年初至今上涨15.38%，但上周下跌0.65%[10] - 多资产FOF组合最新年化收益率41.55%，配置比例为股票60%、固收30%、商品10%、贵金属10%[8] 其他地区经济 - 日本9月东京核心CPI同比上涨2.5%，显著低于市场预期的2.8%[17] - 欧元区9月综合PMI初值升至51.2，创16个月新高，但制造业PMI降至49.5[21] - 英伟达与OpenAI签署战略合作意向书，计划投资至多1000亿美元支持AI基础设施[14]

投资评级 - 增持评级 [6] 核心观点 - 全球AI资本开支需年投入约5万亿美元以支持AI贡献10万亿美元GDP增量的目标 [2] - 英伟达护城河已从芯片技术扩展为"AI工厂"系统级壁垒 通过协同设计 年度迭代和TCO优势建立多维竞争力 [3][13] - 公司定位从芯片供应商升维至AI基础设施合作伙伴 提供全栈解决方案 增强客户黏性与定价权 [5] - 推理需求呈指数级增长 三大规模定律（预训练 后训练 推理）并行驱动算力需求远超市场预期 [11] - 对OpenAI的1000亿美元投资为独立财务决策 基于其成为万亿美元级公司的前景 与芯片销售无捆绑 [4][15] 行业需求与增长动力 - AI推理模式从"一次性作答"演进为"深度思考再回答" 链式推理与多智能体协同推动算力几何级增长 [11] - 三大增长动力：1）数万亿美元CPU数据中心向GPU加速计算全面替换 2）云巨头核心业务（推荐引擎 搜索等）技术迁移形成数千亿美元市场 3）AI增强全球50万亿美元GDP中约10万亿美元经济活动 [12] - 全球云厂商与科技巨头全力抢占AI基础设施战略制高点 [2] 竞争优势与护城河 - 总拥有成本（TCO）优势显著 即使竞争对手ASIC芯片免费 英伟达系统在单位能耗性能（Token per Watt）上仍具数量级优势 [3][14] - 极致协同设计实现全技术栈同步创新 年度迭代（如Hopper到Blackwell提升30倍系统性能）形成产业压制 [13] - 开放平台战略 向英特尔等伙伴开放NVLink Fusion技术 构建生态合作 [15] 财务与市场表现 - 公司总市值4.33万亿美元 [6] - 近12个月绝对回报46.8% 相对纳斯达克指数超额回报22.7% [8] - 近3个月日均成交额300.89亿美元 [6]