报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储9月降息几无悬念，缅甸佤邦锡矿完全复产仍需时间，但家电与焊料等下游需求疲软，或使沪锡价格先弱后强，建议投资者逢价格回落布局多单为主，关注248000 - 260000附近支撑位及273000 - 280000附近压力位，伦敦锡30000 - 32000附近支撑位及34000 - 36000附近压力位 [3] 各部分总结 供给端 - 纳米比亚Uis矿第二座选矿厂8月底启动调试，月处理矿石量最高4万吨；缅甸佤邦部分硐口缴费复采，初期增量不超1万金属吨且需2 - 3个月传导期；Alphamin Resources宣布刚果金Bisie锡矿分阶段复产；泰国暂停缅甸锡矿借道出口至中国或影响500 - 1000金属吨，国内锡矿9月生产量或环比增加，进口量或环比减少 [2][20] - 中国再生锡9月生产量环比减少 [21][23] - 云南及江西精炼锡产能开工率较上周下降或持平，云南锡业8月30日开始对冶炼设备停产检修不超45天，中国精炼锡9月生产量环比减少，库存量环比增加 [2][27] - 印尼9月出口量或环比减少，中国精炼锡9月进口量或环比增加，出口量或环比减少 [2][31] 需求端 - 中国锡焊料9月产能开工率环比升高，库存量环比减少 [2][37] - 中国焊带9月进口量或环比减少，出口量或环比增加 [2] - 中国镀锡板9月生产量、进口量、出口量或环比减少 [2][45] - 中国集成电路9月生产量或环比增加 [47][49] - 中国智能手机9月生产量或环比增加 [50][52] - 中国铅蓄电池产能开工率较上周下降 [53][56] 库存情况 - 上期所精炼锡库存量较上周增加；中国锡锭社会库存量较上周减少；伦金所精炼锡库存量较上周增加；国内外精炼锡总库存量较上周增加 [12] 价格与加工费 - 沪锡基差为负且处于相对低位，月差为负且基本处于合理区间，源于国内家电与焊锡料等领域需求偏弱，建议关注短线轻仓逢低试多沪锡基差的套利机会 [4][6] - LME锡(0 - 3)合约价差为正且处于相对高位，(3 - 15)合约价差为正且基本处于合理区间，沪伦锡价比值略低于近五年50%分位数，建议暂时观望LME锡(0 - 3)和(3 - 15)合约价差的套利机会 [7][9] - 中国锡精矿价格较上周有所升高，进口仍处盈利状态；国内锡精矿日度加工费震荡趋降，引导国内锡矿供给预期偏紧 [16] - 中国多主栅技术MBB光伏焊带加工费有所下降 [32]