人民币加速升值 国内高频指标跟踪（2025 年第 35 期） 本报告导读： 服务消费持续降温，地产和生产表现偏弱，人民币加速升值。 投资要点： 宏观研究 /[Table_Date] 2025.08.31 2025-09-01 宏 观 研 究 宏 观 周 报 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_Summary] 上周高频数据显示，消费方面，因暑期结束，服务消费中出行、观 影和旅游等消费持续降温。投资方面，尽管专项债发行进度较快， 但对基建实物工作量的支撑仍显不足，地产仅销售端微弱改善、整 体低迷，开工走弱，水泥出货率大幅下滑，主因项目不足、资金偏 紧与天气扰动需求。进出口方面，出口运量运价边际走弱，进口运 价和国际运价相对稳健。生产方面，多数行业开工率下行，PTA 开工 率显著下降，主因龙头企业响应"反内卷"政策减产与装置检修。库 存方面，煤炭、钢材及石化库存上升，基建库存相对平稳。价格方 面，消费品价格分化，工业品多数下降。流动性方面，国债收益率 上行，人民币汇率加速走强，或受央行中间价连续调升引导、权益 市场情绪回暖吸引资金流入等因素影响。 风险提示：贸易局势不确定性，地 ...