报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期贵金属价格料延续偏强运行，策略上多单可继续持有，或以逢低多做为主；中长期在美联储降息预期、全球地缘不确定性持续、大国博弈加剧和去美元化浪潮下，全球央行购金延续等因素影响下，黄金中长期重心大概率继续上移 [3] 各部分总结 价格跟踪 - 2025年8月29日，伦敦金现3411.45美元/盎司，涨0.5%；伦敦银现38.82美元/盎司，跌0.1%；COMEX黄金3470.00美元/盎司，涨0.5%；COMEX白银39.49美元/盎司，涨0.0%；AU2510为785.12元/克，涨0.2%；AG2510为9386.00元/千克，涨0.1%；AU (T+D) 为782.05元/克，涨0.2%；AG (T+D) 为9357.00元/千克，涨0.1% [3] 价差/比价 - 2025年8月29日，黄金TD - SHFE活跃价差为 - 3.07元/克，涨2.3%；白银TD - SHFE活跃价差为 - 29元/千克，跌9.4%；黄金内外盘 (TD - 伦敦) 价差为2.99元/克，跌33.5%；白银内外盘 (TD - 伦敦) 价差为 - 584元/千克，跌3.2%；SHFE金银主力比价为83.65，涨0.1%；COMEX金银主力比价为87.88，涨0.6%；AU2512 - 2510为2.30元/克，跌1.7%；AG2512 - 2510为24元/千克，涨20.0% [3] 持仓数据 - 2025年8月29日，黄金ETF - SPDR为977.68吨，涨1.01%；白银ETF - SLV为15309.99769吨，跌0.15%；COMEX黄金非商业多头持仓数量为275767张，涨0.18%；COMEX黄金非商业空头持仓数量为61456张，跌1.96%；COMEX黄金非商业净多头头寸持仓数量为214311张，涨0.81%；COMEX白银非商业多头持仓数量为68227张，涨0.18%；COMEX白银非商业空头持仓数量为21761张，涨0.97%；COMEX白银非商业净多头头寸持仓数量为46466张，跌0.18% [3] 库存数据 - 2025年8月29日，SHFE黄金库存为39624.00千克，涨0.30%；SHFE白银库存为1195996.00千克，涨1.48%；COMEX黄金库存为38925853金衡盎司，涨0.42%；COMEX白银库存为518232360金衡盎司，涨0.20% [3] 利率/汇率/股市 - 2025年8月29日，美元/人民币中间价为7.10，跌 - 0.05%；美元指数为97.85，跌 - 0.02%；美债2年期收益率为3.59，跌 - 0.83%；美债10年期收益率为4.23，涨0.24%；VIX为15.36，涨6.44%；标普500为6460.26，跌 - 0.64%；NYWEX原油为64.01，跌 - 0.48% [3] 宏观经济数据及事件 - 美联储理事沃勒预计F000将在9月降息25个基点，未来9 - 6个月还将继续降息，当前支持降息依据比7月更强，但9月降息幅度可能无需超过25个基点，美联储货币政策具有“适度的限制性”且应看淡关税对美国通胀的影响 [3] - 美国7月核心PCE物价指数年率2.9%为2月以来新高，预期2.9%，前值2.88%；7月PCE物价指数年率2.6%，预期2.60%，前值2.68%；7月核心PCE物价指数月率0.3%，预期0.30%，前值0.30%；7月PCE物价指数月率0.2%，预期0.20%，前值0.38%；7月个人支出月率0.5%为9月以来新高，预期0.50% [3] - 当地时间8月29日美上诉法院裁定特朗普实施的大部分全球关税政策非法，加征关税措施可维持到10月14日以便美政府向最高法院上诉 [3] - 商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢与美国政府部门相关官员及工商界代表举行会谈会见 [3] - 也门胡塞武装高层多人死于以军空袭，准备与以色列展开对抗 [3] 行情分析 - 8月29日沪金期货主力合约收涨0.3%至785.12元/克，沪银期货主力合约收涨0.7%至9386元/千克 [3] - 短期美国7月核心PCE反弹但整体符合预期、密歇根消费者信心指数回落降低美联储降息预期，美元走弱、地缘局势升温、美上诉法院裁定关税政策非法提振市场避险情绪，贵金属价格强势反弹，伦敦现货黄金突破3450美元/盎司，伦敦现货白银触及39.967美元/盎司 [3]