供应存回升预期，下游需求预期 曹有明 从业资格号：F3038998 交易咨询号：Z0013162 2025年9月1日 或难兑现 ——山金期货螺纹热卷9月报 投资有风险，入市需谨慎 目录 一 ．主要观点 投资有风险，入市需谨慎 数据来源：iFinD、山金期货投资咨询部 二．螺纹热卷期现货市场回顾 三．钢材的供需分析 四．行情展望与投资机会研判 主要观点 数据来源：iFinD、山金期货投资咨询部 一． 供应：由于生产利润较好，钢材整体产量变化不大，最近一个季度基本上维持震荡，五大品种的产量维持在850-900万吨/周的水平波 动，螺纹的产量维持在220万吨/周波动，热卷的产量近期有所下降。随着消费旺季的到来和阅兵的结束，预计整体产量大概率将会回 升。 二． 需求：螺纹表观需求环比有所增加，热卷表观需求环比有所回落，五大品种表观需求环比整体有所回升。最近板材表观需求呈现高位 回落。从季节性规律看，随着暑期高温的结束，表观需求有望回升，但目前仍处于5年低位，和去年同期基本持平。预计需求大概率 不会有较大幅度的同比增幅。 三． 库存：钢厂库存短暂下降，但社库库存不断回升，库存有钢厂向下游转移（显示钢厂并不看好后市行情） ...