报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周一国债现券收益率集体走强，国债期货集体走强，DR007加权利率下行震荡，国内基本面8月制造业PMI小幅回升但仍在荣枯线下，供需边际回暖，非制造业PMI扩张加快，7月规上工企业利润降幅连续两月收窄，商务部9月将出台扩大服务消费政策推动消费增速回升，海外美国7月PCE数据符合预期物价稳定，市场对9月美联储降息预期升温，虽债市一度走出独立行情，但当前股债性价比处于高位，整体走势受制于市场风险偏好变化，短期资金流动性是主导债市交易核心逻辑，现券交易盘止盈情绪强，下阶段货币政策侧重结构性工具发力，总量宽松空间有限，利率中枢缺乏下行动力或维持高位震荡，策略上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.000，涨幅0.17%，成交量10472↑；TF主力收盘价105.595，涨幅0.08%，成交量4284↑；TS主力收盘价102.436，涨幅0.02%，成交量 - 8257↓；TL主力收盘价116.910，涨幅0.3%，成交量 - 19489↓ [2] 期货价差 - TL2512 - 2509价差 - 0.41，+0.10↑；T2512 - 2509价差 - 0.30， - 0.06↓；TF2512 - 2509价差 - 0.11，+0.05↑；TS2512 - 2509价差0.08，+0.01↑；T12 - TL12价差 - 8.91， - 0.17↓；TF12 - T12价差 - 2.41， - 0.11↓；TS12 - T12价差 - 5.56， - 0.17↓；TS12 - TF12价差 - 3.16， - 0.06↓ [2] 期货持仓头寸（手） - T主力持仓量185116，+7482↑，T前20名多头173187，+7386↑，T前20名空头172761，+6722↑，T前20名净空仓 - 426，+664↑；TF主力持仓量113156， - 145↓，TF前20名多头113761，+3160↑，TF前20名空头117702，+1358↑，TF前20名净空仓3941， - 1802↓；TS主力持仓量67204，+605↑，TS前20名多头59498， - 881↓，TS前20名空头63356， - 230↓，TS前20名净空仓3858，+651↑；TL主力持仓量125481，+4819↑，TL前20名多头113183，+4018↑，TL前20名空头117190，+4478↑，TL前20名净空仓4007，+460↑ [2] 前二CTD（净价） - 220019.IB(6y）105.7464，+0.1553↑；220017.IB(6y）99.0955，+0.1043↑；2500801.IB(4y）99.2644，+0.1124↑；240020.IB(4y)100.8844，+0.0966↑；250012.IB(1.7y)99.9896，+0.0174↑；220022.IB(2y)102.1141， - 0.0068↓；210005.IB(17y)132.3163，+0.2381↑；210004.IB(18y)128.642，+0.5777↑ [2] 国债活跃券(%) - 1y 1.3500， - 0.25↓bp；3y 1.4075， - 1.75↓bp；5y 1.5975， - 2.00↓bp；7y 1.7150， - 1.75↓bp；10y 1.7800， - 1.00↓bp [2] 短期利率(%) - 银质押隔夜1.3174，+2.74↑bp；Shibor隔夜1.3150， - 1.60↓bp；银质押7天1.4243， - 10.57↓bp；Shibor7天1.4380， - 7.20↓bp；银质押14天1.4933， - 0.67↓bp；Shibor14天1.4840， - 7.10↓bp [2] LPR利率(%) - 1y 3.00，0.00↑bp；5y 3.5，0.00↑bp [2] 公开市场操作 - 发行规模1827亿，到期规模2884亿，利率1.4%/7天，净回笼 - 1057亿 [2] 行业消息 - 中国8月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为49.4%、50.3%和50.5%，环比升0.1、0.2和0.3个百分点，通用设备等行业生产经营活动预期指数位于58%以上较高景气区间 [2] - 商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢访问美国，与美方官员围绕落实中美两国元首通话共识就经贸关系等问题交流沟通，强调应秉持原则推动经贸关系健康发展 [2] - 国家发改委完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制，设定民间投资参股比例最低要求，平稳有序实施消费品以旧换新政策，加快相关领域政策出台实施 [2] 重点关注 - 9月1日17:00欧元区7月失业率；9月2日22:00美国8月ISM制造业PMI [3]