报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月进入传统旺季后，南北复产和晶硅增量成为边际驱动，工业硅供需格局存在改善空间，整体运行重心有望小幅抬升 [4] - 前期反内卷消息充分计价后，多晶硅交易重心逐步偏移至基本面逻辑，因终端电站收益率限制，组件环节对涨价的接受度见顶，硅料跟随下游市场情绪降温 [4] - 在具体政策举措出台之前，市场仍位于政策提振和基本面拖累的博弈之间，多晶硅进入顶底明显的区间模式，政策动态对盘面有阶段性扰动效应 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 8月工业硅期货震荡偏弱，截至29日主力收于8420元/吨，月度跌幅4.97%；多晶硅期货震荡偏强，月内主力收于49555元/吨，月度涨幅0.87% [5] 现货价格 - 稳中偏弱，其中不通氧553下调150元/吨至8550元/吨，通氧553下调100元/吨至9200元/吨，421下调100元/吨至9650元/吨 [5] - 多晶硅P型月度上涨5000元/吨至4万元/吨，N型月度上涨2500元/吨至4.83万元/吨 [5] 价差 - 8月553间价差走扩，高低牌号价差持稳，553地域价差持稳，421地域价差持稳 [5] - 8月工业硅现货升水收至180元/吨，多晶硅现货贴水收至1060/吨 [19] 供应 - 据百川，预计8月国内工业硅产量36.94万吨，同比下滑20.4%，环比增加11.6% [4][5] - 月度开炉数增加31台至293台，开炉率上涨3.89%至36.8% [4][5] - 西北地区，新疆大厂月内新开10台矿热炉，陕西关停1台；西南地区，云南新启10台矿热炉，四川新启9台；其他地区，内蒙新开2台，湖南新开1台 [4] 需求 - 8月多晶硅产量增加1.82万吨至12.55万吨，同比下滑2.3%，环比增加17% [4][5] - 8月DMC产量增加5.88万吨至21.76万吨，同比增40.8%，环比增长37% [4] - 硅料8月签单期进入尾声，但下游大部分企业仍未形成规模采购，晶硅积压库存难以顺畅去化 [4] - 有机硅大厂突发情况进入停车检修，单体厂整体供应量延续缩减，再度出现让利降价操作 [4] - 金九旺季临近，叠加受上游提振，下游情绪得到一定改善，采购量延续边际好转，单体厂库存有所减压 [4] 库存 - 交易所方面，8月工业硅整体累库30吨至25.33万吨，多晶硅累库11.04万吨至20.64万吨 [4][5] - 社库方面，8月工业硅去库7000吨至43.59万吨，其中厂库去库1万吨至26.14万吨；黄埔港持稳在5.5万吨，天津港累库2000吨至7万吨，昆明港累库1000吨至4.95万吨 [4][5] - 多晶硅月度去库3.04万吨至24.5吨 [4][5]