报告行业投资评级 - 行业投资评级为推荐（维持）[5] 报告核心观点 - 组件成本支撑增强 价格或将继续博弈[1][2][12] - 光伏产业链各环节价格呈现分化态势 硅料 硅片 电池片价格普遍上涨 而组件及辅材价格保持平稳[1][3][4][11][12] - 行业估值处于历史较低分位水平 光伏设备行业PE估值分位数为26.9%[30][34] 组件成本支撑增强 价格或将继续博弈 - 硅料环节主流订单价格维稳 N型复投料成交均价4.79万元/吨周环比持平 N型颗粒硅成交均价4.70万元/吨周环比上涨2.2% 9月硅料排产预计12.5-13万吨[1][11] - 硅片环节在成本支撑下价格小幅上涨 上游硅料价格上行推动硅片挺价意愿 下游电池环节需求持续支撑价格呈小幅震荡上行趋势[1][11] - 电池片不同尺寸价格分化 183N 210N电池片价格上涨约0.005元/W 210RN因产出较高涨价存在阻力[1][11] - 组件环节成本支撑增强但需求端暂未明显改善 8月下旬以来硅料 硅片 电池片及辅材价格上涨推动组件集采开标价格上升 但实际成交价格仍处于博弈阶段[2][12] 市场行情回顾 - 本周电力设备行业指数上涨3.99% 在申万行业中排名前列 通信行业涨幅最高达12.38%[13][16] - 电力设备子行业中电池板块表现最佳上涨6.47% 光伏设备上涨2.75%[16][18] - 个股方面通合科技涨幅达50.29% 金冠股份下跌26.19%[19][23] - 行业估值方面电力设备PE（TTM）为29倍 估值分位数44.2% 光伏设备PE（TTM）为21倍 估值分位数26.9%处于历史较低水平[26][27][30][34] 光伏产业链价格 - 主材价格普遍上涨：多晶硅致密料/颗粒料均价46.0元/kg 周环比上涨4.5% 182-183.75mm N型硅片均价1.25元/片 周环比上涨4.2% 182-183.75mm TOPCon电池片价格0.295元/W 周环比上涨1.7%[3][38] - 组件价格保持平稳：182-183.75mm TOPCon双玻组件价格0.685元/W 210mm HJT双玻组件价格0.830元/W 周环比均持平[3][38] - 辅材价格整体稳定：3.2mm镀膜光伏玻璃价格18.5-19元/m² 2.0mm镀膜光伏玻璃价格11元/m² 透明EVA胶膜价格5.52元/m² 周环比均持平[4][44] 投资建议 - 关注供给侧改革预期下有望受益的环节 包括通威股份 大全能源 协鑫科技 信义光能 福莱特等[8] - 关注新技术布局领先有望量利齐升的环节 包括BC量产相关的隆基股份 爱旭股份 帝尔激光 以及少银/去银浆料技术的聚和材料 帝科股份 博迁新材[8] - 关注逆变器及储能环节 包括德业股份 派能科技 艾罗能源 阳光电源 固德威等[8]