投资评级 - 维持中国太保"买入"评级 [9] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入2,004.96亿元，同比增长3.0% [1] - 归母净利润278.85亿元，同比增长11.0% [1] - 归母营运利润199.09亿元，同比增长7.1% [1] - 总市值3,656.33亿元，ROE（TTM）16.93% [3] 寿险业务 - 规模保费1,934.70亿元，同比增长13.1% [6] - 新业务价值95.44亿元，同比增长5.6%（可比口径+32.3%） [6] - 新业务价值率15.0%（可比口径+0.4个百分点） [6] - 月均保险营销员18.3万人，期末18.6万人（同比+1.6%） [6] - 新增人力3.9万人（同比+19.8%） [6] - 银保渠道规模保费416.60亿元（同比+82.6%） [6] - 银保新保期缴规模保费88.40亿元（同比+58.6%） [6] - 分红险新保期缴占比提升至42.5%（代理人渠道达51.0%） [6] 产险业务 - 原保险保费收入1,127.60亿元（同比+0.9%） [7] - 车险保费同比增长2.8%，非车险同比下降0.8% [7] - 承保综合成本率96.3%（同比下降0.8个百分点） [7] - 综合赔付率69.5%（同比下降0.1个百分点） [7] - 综合费用率26.8%（同比下降0.7个百分点） [7] 资产管理业务 - 投资资产1.92万亿元（较2024年末+7.0%） [9] - 债券配置占比62.5%（较2024年末+2.4个百分点） [9] - 股票类资产占比9.7%（较2024年末+0.4个百分点） [9] - 净投资收益率1.7%（同比-0.1个百分点） [9] - 总投资收益率2.3%，综合投资收益率2.4%（同比分别-0.4和-0.6个百分点） [9] 盈利预测 - 预计2025年归母净利润466.56亿元 [9] - 2025年预计保险服务收入2,997.12亿元 [10] - 2025年预计投资收益301.36亿元 [10]