报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 镍矿价格平稳运行；不锈钢周度库存环比小幅下降，但供应环比增加，库存压力或显现，成本支撑走强；新能源三元需求逐渐走强，下游备货意愿或增加，原料端供应偏紧，硫酸镍价格或继续走强；一级镍周度库存环比减少，1 - 7月国内累计消费同比增长近50%；前期镍价区间震荡，周度镍价反弹至区间中心，随着镍铁和新能源的边际好转，或仍将震荡偏强运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 镍&不锈钢价格 - 月度价格沪镍持平，LME镍涨2.1%，镍铁、硫酸镍价格均有上涨 [6] - 月内不锈钢现货价格上涨，现货升贴水上涨200元/吨至395元/吨 [60] 库存 - 周内LME库存减少54吨至209544吨；沪镍库存减少108吨至21905吨，社会库存减少1402吨至39470吨，保税区库存维持4700吨 [6][13] - 全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存周环比减少0.88万吨至108.3万吨，其中300系环比减少0.4万吨至65.4万吨 [4][60] 供给 - 印尼镍铁内贸价格持平；印尼镍矿升贴水维持24美元/湿吨，菲律宾镍矿维持8.0美元/湿吨 [4][19] - 2025年7月中国精炼镍表观消费量2.99万吨，环比减少5.98%，同比增加14.89%；2025年1 - 7月国内精炼镍累计表观消费量22.95万吨，同比增加46.14% [4][21] - 青山8月高镍铁第一轮招标价为940元/镍（舱底含税）；市场部分货源对外报价950 - 960元/镍（出厂/舱底含税），均价报价升水5 - 10元/镍（舱底含税） [4][24] - MHP供应偏紧，系数上涨明显 [4][25] - 不锈钢供应端环比预计有所增加 [4][60] 需求 - 不锈钢方面，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存周环比减少，供应端环比预计增加，原料价格上涨，成品价格下跌，理论利润减少 [4] - 新能源方面，周度三元材料产量环比增加102吨至16667吨，库存环比增加321吨至17617吨；周度电芯产量环比增加5%至23.86GWh，其中铁锂环比增加7%至18.03GWh，三元环比增加2%至6.96GWh [4] - 8月1 - 24日，全国乘用车新能源市场零售72.7万辆，同比去年8月同期增长6%，较上月同期增长7%，全国乘用车新能源零售渗透率56.6%，今年以来累计零售718.2万辆，同比增长27%；全国乘用车厂商新能源批发71.1万辆，同比去年8月同期增长11%，较上月同期增长3%，全国乘用车厂商新能源批发渗透率53%，今年以来累计批发834.5万辆，同比增长33% [4] 供需平衡 - 展示了原生镍供需平衡（单位：万金属吨）和硫酸镍供需平衡（单位：金属吨）相关图表 [56] - 展示了中国不锈钢平衡表（单位：万吨）相关图表 [92]