核心观点 - 2025年8月25日至29日港股市场呈现分化走势，恒生指数回调1.03%，恒生科技指数上涨0.47%，主要受权重股业绩拖累及人工智能政策利好影响 [5] - 南向资金当周净流入146.23亿港元，重点布局互联网相关板块（可选消费零售、软件服务等），外资则加仓半导体、医药生物等硬科技领域 [2][6] - 全月（8月1日至29日）南向资金累计净流入1104.23亿港元，持续聚焦非银金融和科技板块，外资虽整体净流出但重点增持医药生物和汽车产业链 [7] 市场表现与驱动因素 - 港股行业表现分化：香港材料、日常消费领涨，金融板块领跌，主要因部分权重股业绩不及预期及金融地产板块走弱 [5] - 政策催化科技板块：国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》为科技企业提供政策支持，带动港股科技股上涨 [5] - 市场指标特征：AH股溢价处于2013年以来均值附近，恒指波幅指数在3年低位波动，南向资金近30日净流入呈上升趋势 [12][20] 南向资金流向分析 - 周度流向（8月25-29日）：净流入前五行业为可选消费零售（67.74亿港元）、非银金融（43.74亿港元）、传媒（32.92亿港元）、软件服务（29.71亿港元）、有色金属（21.41亿港元），合计195.52亿港元 [2][6] - 主要流出领域：硬件设备（-26.69亿港元）、半导体（-18.62亿港元）、石油石化（-17.85亿港元） [29] - 月度流向（8月1-29日）：非银金融（253.19亿港元）、软件服务（215.96亿港元）、可选消费零售（182.72亿港元）为前三大流入行业，全月净流入1104.23亿港元 [7] - 持仓占比变化：传媒、有色金属、家电Ⅱ等行业港股通持股占流通市值比重提升显著 [29][33] 外资机构资金动向 - 周度流向（8月25-29日）：外资中介机构净流入21.25亿港元，重点增持半导体（18.07亿港元）、医药生物（17.44亿港元）、汽车与零配件（16.21亿港元） [6] - 主要流出领域：传媒（-20.03亿港元）、可选消费零售（-16.34亿港元） [36] - 月度流向（8月1-29日）：外资整体净流出217.17亿港元，但重点增持医药生物（153.13亿港元）、汽车与零配件（88.37亿港元）、有色金属（75.86亿港元） [7] - 持仓集中度：外资在友邦保险、康师傅控股等个股持仓占比超90% [41][60] 行业配置对比 - 南向与外资偏好差异：南向持续加仓互联网消费及金融板块，外资更聚焦硬科技（半导体、医药）及先进制造（汽车产业链） [6][7][36] - 持仓结构变化：南向资金在煤炭Ⅱ、汽车与非银金融板块持仓占比提升，外资则在医疗设备、日常消费零售领域增持明显 [44][49][59]