投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 2025年上半年营业收入846.76亿元，同比增长9.55%，归母净利润28.83亿元，同比增长0.72%，扣非归母净利润26.81亿元，同比增长2.73% [8] - 2025年二季度营业收入443.0亿元，同比增长10.0%，环比增长9.7%，归母净利润16.1亿元，同比增长0.85%，环比增长27.0% [8] - 客户结构持续优化，上汽集团以外客户贡献主营业务收入64%，新获取订单中自主品牌配套金额占比60%，新能源相关车型业务配套金额占比80% [8] - 2025Q2毛利率11.9%，同比提升0.2个百分点，环比提升1.1个百分点，期间费用率8.5%，同比上升0.1个百分点，环比下降0.4个百分点 [8] - 2025Q2投资收益7.6亿元，同比增长13.3%，环比增长14.4%，2025年上半年经营性现金流净额68.3亿元，同比增长34.5%，二季度末货币资金406亿元 [8] - 拟以2亿元收购上汽清陶49%股权，切入固态电池赛道，强化电驱动、热管理、底盘等业务协同 [8] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为1731亿元、1826亿元、1871亿元，同比增长2.5%、5.5%、2.5% [8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为71亿元、77亿元、80亿元，同比增长6.5%、7.9%、4.4% [8] - 预计2025-2027年每股收益分别为2.26元、2.44元、2.54元，对应市盈率分别为8.66倍、8.03倍、7.69倍 [1][8] - 预计2025-2027年毛利率稳定在12.30%，归母净利率分别为4.12%、4.21%、4.29% [9] 市场数据 - 收盘价19.56元，市净率0.98倍，流通A股市值616.67亿元，总市值616.67亿元 [5] - 每股净资产19.89元，资产负债率65.47%，总股本3152.72百万股，流通A股3152.72百万股 [6]