报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对豆粕、菜粕、棉花、红枣、生猪持谨慎看多观点，认为棕榈油、豆油、菜油短线调整，豆粕、菜粕短线止跌整理 [2] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 周末ProFarmer预计美豆单产53蒲式耳，小于美农8月预计，美豆地区降雨低于正常水平，近日豆粕止跌整理，技术上有企稳反弹趋向，但美豆收获临近或限制反弹空间 [2] - 截至2025年08月29日，全国港口大豆库存905.6万吨，环比增15.80万吨；125家油厂大豆库存696.85万吨，较上周增14.32万吨，增幅2.10%；豆粕库存107.88万吨，较上周增2.55万吨，增幅2.42%；国内饲料企业豆粕库存天数为8.87天，较8月22日增0.36天，增幅4.09% [4] - 高库存使现货市场呈“买方市场”特征，主流区域基差报价在 -100至 -150元/吨区间，现货交易多采用基差合同模式，下游点价策略更趋谨慎 [4] 菜粕 - 新作加籽收割开始抑制市场看多炒作，菜粕前日小幅反弹，关注中澳后续进展以及加方对中国反倾销结果是否有改善行为 [2][6] - 截至8月29日，沿海地区主要油厂菜籽库存12.9万吨，环比上周减2.4万吨；菜粕库存2.5万吨，环比上周增0.4万吨；未执行合同为6万吨，环比上周增0.15万吨 [5] - 国际市场加籽进入收割阶段，未来十五天降雨顺利；国内8 - 10月菜籽进口同比大幅下降，叠加100%加菜粕进口关税等对菜粕价格构成支持，但港口较高的颗粒粕库存对盘面构成压制 [6] 棕榈油 - 印尼及马来生柴政策利多棕榈油市场消费预期，中印存在采买需求，基本面展望偏多，逢低看多思路为主，但印尼对美国棕榈油出口关税有望降至零，近日价格调整，8月马棕榈油出口数据良好，追空需谨慎 [2][8] - 截至2025年8月29日，全国重点地区棕榈油商业库存61.01万吨，环比上周增2.80万吨，增幅4.81%；同比去年增1.65万吨，增幅2.77% [8] - 马来西亚8月1 - 31日棕榈油出口量为1421486吨，较上月同期增10.22% [8] 棉花 - 美棉短期墒情继续改善利空市场，需求端不足，但国际棉价估值水平位置偏低，考虑逢回调做多；国内新棉上市前供应偏紧，新棉预售情况尚可，局部地区有小幅抢收概率，“金九银十”备货行情启动，开机率及订单逐步好转但增长势头有颓势，策略上考虑逢低试多 [2][12] - 郑棉主力合约CF2509日内减仓下跌1.65%至14025元/吨，国内现货上涨0.99%至15479元/吨；ICE棉主力合约下跌1.14%至66.53美分/磅 [10] - 国内棉花商业库存降至171.26万吨，低于同期29.7万吨；产成品库存继续小幅去化，纯棉类略快于混纺类；纺纱厂开机率提升0.1%至65.9%，低于同期3.4%；织布厂开机率环比持平于37.2%，低于同期8.4%；纺企订单环比提升1.3天至12.72天，低于同期0.18天 [11] 红枣 - 初步判断2025/26年度新疆南疆灰枣市场预期总产量在50 - 58万吨区间，减产成定局但幅度不敌2023/24年，结合结转库存有压力，短期主产区部分地区降雨增多有质量炒作可能，需求端有边际改善预期，策略上建议逢低做多 [2][14] - 红枣主力合约CJ2601日内增仓下行1.05%，收11340元/吨 [14] - 产区进入膨果期，开始上糖，近期天气偶有小雨，未来频次或增多，气温略有走弱，前期减产情绪逐渐弱化；本周36家样本点物理库存9456吨，环比减63吨，高于同期4337吨；市场交投氛围一般，暂无明显备货行情 [14] 生猪 - 养殖端出栏节奏顺畅，二育出栏抛售压力及8月出栏加速施压现货端，盘面有短期调整需求；中长期存量规模高但产能逐步去化，利润端支持产能去化；随着需求恢复，后市供需双旺；当前估值相对偏低，短期不建议追空，关注逢低建立多单机会 [2][17] - 生猪主力合约Lh2511日内增仓上涨0.33%至13625元/吨，国内生猪现货价格持稳于13770元/吨 [16] - 短期8月钢联样本企业计划出栏量环比增5.26%，集团场大猪出栏占比偏高，猪粮比价触发警戒后发改委发布收储通知；中期预计下半年生猪出栏量仍有增长空间；长期7月全国能繁母猪存栏数量环比回落，后市产能有望进一步去化；需求端未来1 - 2月预计边际好转 [16]