报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期宏观氛围积极，降息预期升温或带动有色品种整体走强，不同金属因自身产业供需情况呈现不同价格走势[1][3][5][7][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格方面，昨日伦铜收跌0.31%至9875美元/吨，沪铜主力合约收至79660元/吨，预计短期维持震荡偏强走势，今日沪铜主力运行区间79000 - 80200元/吨，伦铜3M运行区间9800 - 9950美元/吨[1] - 产业层面，LME铜库存减少25至158875吨，注销仓单比例抬升至8.3%，Cash/3M贴水62.3美元/吨；国内电解铜社会库存增加0.5万吨，保税区库存略降，上期所铜仓单减少0.1至2.0万吨，上海地区现货升水期货235元/吨，广东地区库存增加，现货升水期货下调至40元/吨；沪铜现货进口盈利200元/吨左右，洋山铜溢价持平；精废价差1630元/吨，废铜替代优势提高[1] 铝 - 价格方面，昨日伦铝微涨至2619美元/吨，沪铝主力合约收至20690元/吨，建议关注库存变化，若库存拐点出现，铝价将有更强向上动能，今日国内主力合约运行区间20600 - 20850元/吨，伦铝3M运行区间2590 - 2640美元/吨[3] - 产业层面，沪铝加权合约持仓量减少1.3至56.4万手，期货仓单微降至5.9万吨；国内主要消费地铝锭库存增加0.3万吨至62.3万吨，铝棒库存增加0.9万吨至14.3万吨，铝棒加工费回升但采买情绪不足；华东现货贴水期货30元/吨，环比下调10元/吨；LME铝库存48.1万吨，环比持平，注销仓单比例维持低位，Cash/3M小幅升水[3] 铅 - 价格方面，周一沪铅指数收跌0.15%至16857元/吨，预计铅价偏强运行[5] - 产业层面，铅精矿库存边际下行，加工费仍在下行趋势；原生冶炼厂开工率维持相对高位，原料偏紧但成品库存累库；再生冶炼厂原料紧缺，部分企业集中停产检修；下游初端企业开工率小幅滑落，铅锭成品库存小幅抬升，呈现供需偏弱格局[5] 锌 - 价格方面，周一沪锌指数收涨0.13%至22168元/吨，预计短期下跌空间有限，呈现低位震荡格局[7] - 产业层面，锌精矿港口及工厂库存抬升，进入季节性累库阶段，进口TC延续抬升；冶炼端持续放量，锌锭社会库存快速累库；下游企业开工率无较大起色，产业端延续过剩现状；部分外资及产业席位将锌品种作为有色空配品种，品种看空一致性高[7] 锡 - 价格方面，周一国内锡价震荡运行，预计短期震荡为主[8] - 产业层面，供给上缅甸佤邦锡矿复产缓慢，云南地区锡矿短缺，冶炼厂开工率低，部分企业9月计划检修，江西地区因粗锡供应不足产量难有增量，预计9月精炼锡产量环比下降29.89%；需求上处于消费淡季，传统消费领域疲软，光伏组件和家电排产走弱，AI算力带动需求有限，终端需求疲软致现货成交偏淡；库存上周小幅增加[8] 镍 - 价格方面，建议后市逢低做多为主，本周沪镍主力合约价格运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨[9][10] - 产业层面，资源端镍矿价格持稳，菲律宾矿山挺价，印尼供应较充足；镍铁供给增加有限，供方报价坚挺，需求端不锈钢期货价格企稳、库存去化、排产增加，预计价格稳中偏强；中间品供应现货库存紧缺，部分贸易商停报，需求端有采购需求，成本端硫磺价格上涨，预计价格偏强运行；中长期美国宽松预期与国内反内卷政策及新一年度RKAB审批对镍价构成支撑，短期不锈钢旺季预期难证伪[9][10] 碳酸锂 - 价格方面，五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报76816元，较上一工作日跌0.35%，LC2511合约收盘价75560元，较前日收盘价跌2.10%，预计延续弱势调整，今日广期所碳酸锂2511合约参考运行区间73500 - 78600元/吨[12] - 产业层面，市场观望情绪浓，近期缺少利多驱动，锂电行业旺季临近，需关注海外供给补充评估国内实际供应缺口，商品指数有企稳迹象，锂价大幅下跌风险较小，江西、青海、非洲等区域资源供给存在不稳定性[12] 氧化铝 - 价格方面，2025年9月1日氧化铝指数日内下跌0.86%至3005元/吨，短期建议观望为主，国内主力合约AO2601参考运行区间2900 - 3300元/吨，需重点关注供应端政策、几内亚矿石政策[14] - 产业层面，国内外矿石供应扰动持续，预计为矿价提供支撑；宏观情绪改善预计驱动有色板块偏强运行；短期期货价格大幅下跌后下方空间有限，但过剩供需格局难支撑价格持续反弹[14] 不锈钢 - 价格方面，周一下午不锈钢主力合约收12950元/吨，当日涨1.05%，受镍原料供应担忧及传统消费旺季预期影响，预计终端开工率提升将带动实际消费增长[16] - 产业层面，现货市场佛山和无锡304冷轧卷板价格上涨，佛山基差和无锡基差变动；原料价格持平；期货库存减少354吨，社会库存环比减少0.81%，其中300系库存环比减少0.63%[16] 铸造铝合金 - 价格方面，截至周一下午3点，AD2511合约收跌0.37%至20275元/吨，短期价格或高位运行[19] - 产业层面，下游逐渐从淡季过渡到旺季，库存延续增加，近期成本端支撑较强，交易所下调保证金比例，市场活跃度趋于提升[19]