报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 尿素短期易跌难涨，但下方空间有限，在1700价位存在支撑 [3] - 国内需求总体有所走弱，供应端压力凸显，关注出口是否能对价格形成支撑 [3] - 产业链操作建议针对不同参与角色给出了库存管理和采购管理的策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 尿素走势回顾 - 2025年8月国内尿素市场整体承压运行，价格重心较7月末有所下移，可分为上旬联动上涨后回落、中旬持续走低、下旬震荡偏弱三个阶段 [14] 尿素供应端 新增产能情况 - 2025年1 - 8月已投产能225万吨，产能增速2.98%，预计2025年合计新增产能494万吨，产能增速6.55% [27] 尿素产量和开工 - 2025年8月国内尿素产量预估为593万吨左右，同比增长11.10%，进入9月产量仍将维持高位运行 [31] 尿素出口量 - 2025年7月国内尿素总出口量为56.72万吨，8月国家增发第三批出口配额约70 - 100万吨，今年总出口配额达400万吨以上 [50] 印度招标 - 2025年7 - 8月印度有两轮尿素进口招标，8月4日印度IPL最终购买207.5万吨尿素进口量 [47] 海外价格及价差 - 2025年8月国际尿素市场价格整体承压运行，市场情绪与交易活跃度高度依赖于印度IPL招标 [55] 尿素需求端 尿素月度需求概述 - 25年8月国内消费量预计为475万吨，同比下降6.65% [74] 尿素替代需求 - 尿素与硫酸锌、氯化铵比价无明显优势，与磷肥和钾肥比价有优势 [76] 农业施肥 - 8月是国内农业需求传统淡季，9月秋李用肥将逐渐展开 [123] 复合肥 - 8月复合肥工厂逐渐开始秋季肥生产，开工率环比明显提升，下旬小幅回落，企业库存持续积累 [124] 脲醛树脂 - 2025年8月甲醛开工率周环比均有小幅提升，胶合板开工或较去年同期有所增长，但房地产数据不佳中长期不利于板材需求 [134] 三聚氰胺 - 7月份三聚氰胺产量预估为13.56万吨，同比增长约8.48%，市场价格先跌后稳 [140] 炎储 - 2024 - 2026年度尿素储备比例降低，单个标的数量下降，储备时间延长，考核指标调整，投放时间延长 [152] 尿素库存 - 2025年8月尿素企业库存整体呈现累库趋势，港口库存累积至历年同期高位水平 [166] 平衡表 - 供应端预测按实际产量修改8月产量，按检修计划修改9月产量预测值，9月日产环比预计提升 [169] - 出口端预测将400万吨配额较为平均分配到下半年各月 [169] - 进入9月国内农需进入秋季备肥阶段，预计带来阶段性提振 [169] 行情展望 - 取产能占比最大的煤制工艺作为价格的边际端，无烟煤制工艺作为第一下边际锚，烟煤制工艺作为第二下边际带 [174] - 8月国内无烟煤、动力煤市场价格稳中偏强，尿素生产成本小幅上移，无烟煤制尿素生产利润下移至100 - 150元/吨附近，煤头装置成本能对尿素价格下方提供支撑 [185]