报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE今日走势震荡，塑料主力合约盘面震荡，农膜需求回升但仍较往年偏弱，产业库存中性 [4] - 预计PP今日走势震荡，PP主力合约盘面震荡，近期有新产能投放，下游管材、塑编等需求均有所改善，产业库存中性 [8] - 主要逻辑为成本需求，受国内宏观政策推动，主要风险点是原油大幅波动、国际政策博弈 [7][10] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：8月制造业PMI为49.4%，较上月升0.1个百分点，7月出口3217.8亿美元，同比增7.2%，彭博社报道针对石化与炼油行业的全面改革方案预计9月出台；农膜企业开工小幅回升，整体需求仍较往年偏弱，其余包装膜等受旺季临近影响需求增加，当前LL交割品现货价7250（-20），基本面整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差-20，升贴水比例-0.3%，中性 [4] - 库存：PE综合库存48.7万吨（-7.8），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 利多因素：成本支撑、反内卷政策 [6] - 利空因素：需求偏弱 [6] PP概述 - 基本面：8月制造业PMI为49.4%，较上月升0.1个百分点，7月出口3217.8亿美元，同比增7.2%，彭博社报道针对石化与炼油行业的全面改革方案预计9月出台；PP有新产能投放，下游逐渐转向旺季，管材、塑编等需求均有所改善，当前PP交割品现货价6950（-50），基本面整体中性 [8] - 基差：PP 2601合约基差-15，升贴水比例-0.2%，中性 [8] - 库存：PP综合库存53.9万吨（-3.4），偏空 [8] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [8] - 主力持仓：PP主力持仓净多，增多，偏多 [8] - 利多因素：成本支撑、反内卷政策 [9] - 利空因素：需求偏弱 [9] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能不断增长，2019 - 2024年产能增速在5.1% - 19.0%之间；产量也总体呈上升趋势；净进口量有一定波动；PE进口依赖度从2018年的46.3%逐渐降至2023年的31.1%后在2024年略有回升；表观消费量和实际消费量总体呈上升趋势，消费增速有波动 [16] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能持续增长，2019 - 2024年产能增速在8.4% - 19.0%之间；产量总体上升；净进口量有波动；PP进口依赖度从2018年的18.6%逐渐降至2023年的8.4%后在2024年略有回升；表观消费量和实际消费量总体上升，消费增速有波动 [18]