投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价7.4元 对应2025-2027年PE估值分别为13.3倍、11.1倍、9.0倍 [3] 核心财务表现 - 2025H1实现收入248.55亿元 同比增长1.3% 归母净利润27.65亿元 同比增长20.84% 扣非归母净利润19.25亿元 同比增长30.08% [1] - 经营性现金流净额17.52亿元 同比增长112% 收现率达99% 现金流表现强劲 [1] - 毛利率28.1% 同比提升0.2个百分点 净利率11.7% 同比提升1.3个百分点 期间费用率16.7% 同比下降1.3个百分点 [1] 分区域业绩表现 - 内销收入110.4亿元 同比下降11.59% 毛利率24.11% 同比下降0.19个百分点 [1] - 外销收入138.15亿元 同比增长14.66% 毛利率31.37% 同比下降0.43个百分点 [1] - 非洲区域同比增幅超179% 中东、东南亚、澳新保持高速增长 新兴区域市场销售占比达39% [1] 分产品线表现 - 混凝土机械收入48.69亿元 同比增长15.66% 毛利率22.7% 同比提升0.84个百分点 [2] - 起重机械收入83.74亿元 同比增长1.24% 毛利率32.14% 同比提升0.1个百分点 [2] - 土方机械收入42.93亿元 同比增长22.11% 毛利率29.53% 同比下降1.97个百分点 出口销售规模同比增幅超33% [2] - 高空机械收入25.92亿元 同比下降34.47% 毛利率29.76% 同比提升2.78个百分点 [2] - 农业机械收入19.88亿元 同比下降15.16% 毛利率12.05% 同比下降1.42个百分点 [2] - 矿山机械销售规模同比增幅超29% 海外全面跻身全球高端矿山市场 [2] 分红与股东回报 - 拟中期分红17.3亿元 向全体股东每10股派发现金红利2元（含税） 分派率达62.56% [3] - 上市以来累计分红28次 金额306.1亿元 分红总额超过股权募资总额 历史整体分红率47% [3] - 近年来持续开展大规模回购 合计回购金额约50亿元 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为48.0亿元、57.7亿元、71.2亿元（前值为48.4亿元、60.3亿元、75.4亿元） [3] - 预计2025-2027年营业收入分别为478.80亿元、536.35亿元、621.58亿元 增长率分别为5.28%、12.02%、15.89% [8] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.56元、0.67元、0.82元 [8]