报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 昨日受成材、双焦盘面价格持续走弱影响，铁矿石价格补跌，其供给端支撑力度减弱，需求端高韧性出现动摇，相对偏强格局或被打破，预计短期跟随板块走弱；中期来看，外围宏观叙事积极，国内政策有增量预期，对黑色系估值有支撑；短期终端需求走弱，铁矿石供需由平衡偏紧向平衡转换，缺少向上驱动，价格区间震荡偏弱运行 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 供应方面 外矿发运持续保持较高增速，澳巴发运连续三周高于历史同期，淡水河谷发运创出近五年高点，非主流发运水平连续四周高于去年同期；到港量略低于去年同期，后期随着发运持续到港，预计供给端压力将逐步体现，支撑力度持续减弱 [3] 需求方面 国内日均铁水量小幅回落，本期日均铁水产量 240.13（环比 -0.62），钢厂盈利率持续回落且高炉利润趋近盈亏平衡，叠加华北地区阅兵限产，虽短流程全面亏损对铁矿石需求有一定保护，但整体国内需求对价格支撑力度边际减弱 [3] 库存方面 钢厂端进口矿日耗有所回落但整体保持高位，钢厂端库存因华北地区检修增多而环比回落；本期港口库存小幅下滑，当前高日耗以及高铁水支撑需求，预计短期库存整体趋于平稳，累库压力不显著 [3] 价格方面 价格区间震荡偏弱运行，连铁主力合约（2601 合约）760790 元/吨区间，对应外盘 FE10 价格约 101104 [3]