报告行业投资评级 - 报告持续看好中国AI板块的中长期投资机会[5] - 建议关注中国AI产业链核心标的及海外AI算力与应用龙头企业[5] 核心观点 - 全球AI算力需求持续旺盛 英伟达预计2030年AI基础设施支出达3-4万亿美元[2][17] - 中国AI政策与产业双轮驱动 国务院明确2027/2030/2035三阶段量化目标[2][31] - AI应用商业化加速落地 头部企业财报全面超预期且上调业绩指引[2][5][22][28] 重点公司财报AI进展 阿里巴巴 - 云业务收入同比增长26%至334亿元 增速较上季度18%显著提升[2][11] - AI相关产品收入连续八个季度三位数增长[2][11] - 本季度资本支出386亿元 超市场预期 过去四季AI累计投入超1000亿元[2][11] - 自研AI芯片进入测试阶段 兼容英伟达架构[11] 英伟达 - FY26Q2营收467亿美元 环比增6% 同比增56% 超预期[2][17] - 数据中心营收411亿美元 同比增56% Blackwell平台创造数百亿美元收入[17] - 每周生产约1000个GB300机架 预计Q3出货H20产品20-50亿美元[2][17] - 预计2030年AI基础设施支出达3-4万亿美元[2][17] MongoDB - 总营收5.91亿美元 同比增24% 大幅超预期[2][22] - 高价值客户（ARR≥10万美元）达2564家 同比增17%[2][22] - 上调全年收入指引至23.4-23.6亿美元（原22.5-22.9亿美元）[2][22] Snowflake - 产品收入10.9亿美元 同比增32%[2][28] - 剩余履约义务69.3亿美元 同比增33% 超预期[2][28] - Q2近25%新增用例与AI相关[2][28] - 上调全年产品收入指引至43.95亿美元 同比增27%[28] 全球AI动态 中国政策推动 - 国务院提出2027年AI与六大领域深度融合 应用普及率超70%[2][31][32] - 2030年普及率超90% 2035年全面步入智能经济与社会[31][32] 技术突破 - 谷歌Gemini 2.5 Flash图像模型在盲测中以1362分领先第二名171分[2][37] - OpenAI发布GPT-Realtime语音模型 BigBenchAudio准确率达82.8%[2][42] 投资建议 中国AI板块 - 关注互联网巨头【阿里巴巴】【腾讯】【百度】及AI生态企业【商汤】【第四范式】等[5] 海外AI算力与应用 - 算力链推荐【英伟达】【博通】【Vertiv】 应用端关注【Snowflake】【MongoDB】【Shopify】等[5]