报告行业投资评级 - 高硫燃料油：震荡 [2] - 低硫燃料油：震荡 [2] - 跨品种：无 [2] - 跨期：无 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2] 报告的核心观点 - 市场多空因素交织，短期方向仍不明朗，地缘与宏观形势不明朗，原油端短期不确定性多，FU、LU盘面窄幅波动 [1] - 高硫燃料油处于市场调整与再平衡阶段，多空因素交织，出口或增加但供应受限，短期矛盾有限，旺季结束后市场转松或需裂解价差回调吸引炼厂增量需求 [1] - 低硫燃料油当前市场压力有限，国产量低、西区套利供应收紧，但无强驱动，中期面临需求份额被替代、剩余产能多的矛盾，估值有支撑但向上阻力大 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.25%，报2832元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.49%，报3474元/吨 [1] - 地缘与宏观形势不明朗，原油区间震荡，FU、LU盘面窄幅波动 [1] - 高硫燃料油市场多空因素交织，中东出口或增加，伊朗与俄罗斯供应受限，短期矛盾有限，旺季结束后或需裂解价差回调吸引炼厂需求 [1] - 低硫燃料油市场压力有限，国产量低、西区套利供应收紧，短期结构稳固但无强驱动，中期面临需求替代和产能过剩矛盾 [1] 策略 - 高硫震荡，低硫震荡，跨品种、跨期、期现、期权均无策略 [2] 图表 - 包含新加坡高硫380燃料油现货价格、新加坡低硫燃料油现货价格等18张图表，涉及价格、月差、成交持仓量等指标，单位有美元/吨、元/吨、手 [3]