报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 近期美豆收获季临近，产区天气好，丰产预期逐步兑现，全球大豆供应宽松格局延续，中美谈判成后市主要焦点，棕榈油两节消费拉动有限，整体油脂价格延续震荡 [2] 市场分析 期货价格 - 昨日收盘棕榈油2601合约9384.00元/吨，环比变化+68元，幅度+0.73%；豆油2601合约8348.00元/吨，环比变化 - 10.00元，幅度 - 0.12%；菜油2601合约9801.00元/吨，环比变化+12.00元，幅度+0.12% [1] 现货价格 - 广东地区棕榈油现货价9310.00元/吨，环比变化+110.00元，幅度+1.20%，现货基差P01 + - 74.00，环比变化+42.00元；天津地区一级豆油现货价格8470.00元/吨，环比变化+0.00元/吨，幅度+0.00%，现货基差Y01 + 122.00，环比变化+10.00元；江苏地区四级菜油现货价格9900.00元/吨，环比变化+10.00元，幅度+0.10%，现货基差OI01 + 99.00，环比变化 - 2.00元 [1] 市场资讯 - 截至2025年8月29日（第35周），全国重点地区棕榈油商业库存61.01万吨，环比上周增加2.80万吨，增幅4.81% [2] - 9月我国进口大豆到港量仍然较高，预计油厂将维持高开机率运转，全月大豆压榨量在950万吨左右 [2] - 阿根廷8月农业出口较上年同期重挫25%，当月农业部门的出口总额为18.2亿美元，较7月同样大幅下降55% [2] - 截止到第35周末（8月30日）国内主要大豆油厂的大豆开机率较上周有所增长，整体上处于很高水平，国内油厂平均开机率为67.26%，较上周的64.03%开机率增长3.23%，全国油厂大豆压榨总量为251.48万吨，较上周的239.39万吨增加了12.09万吨，其中国产大豆压榨量为1.69万吨，进口大豆压榨量为249.79万吨 [2] - 本周预期大豆加工量仍维持高位，为252.13万吨，开机率为67.44% [2]