报告核心观点 - 中美和谈暂无进展，巴西贴水上周五企稳反弹，美豆产区近期降水偏少，需关注对单产的影响，供需平衡表预期偏紧支撑CBOT美豆盘面，进口成本支撑下，预期01下方空间有限，短期走势偏震荡，建议逢低做多 [7][8] 供应情况 - ISDA8月报告将美豆单产从52.5蒲/英亩上调至53.6蒲/英亩的历史高位水平，下调25/26年度美豆种植面积250万英亩至8090万英亩，25/26美豆期末库存下调至2.9亿蒲，新作供需平衡表偏紧 [7] - 本周美豆优良率升至69%，处于历年高位水平，近期产区降雨偏少但温度较低，优良率或有所下调但影响幅度有限 [7] - 9月国内大豆到港量预期在千万吨以上，预期仍处于累库周期，10月国内大豆预期开始去库，明年一季度的豆粕供需缺口取决于中美政策变化 [7][8] 需求情况 - 生猪和禽类养殖短期预期维持高存栏，支撑饲用需求，但政策导向控生猪存栏和体重，预期影响远月生猪供应 [8] - 豆粕性价比较高，提货居于高位，部分地区小麦替代玉米，减少对蛋白的用量，本周豆粕下游成交较为谨慎 [8] 库存情况 - 国内大豆库存增至高位，豆粕库存上升，库存水平低于去年同期，但预期仍处于累库周期，饲料企业豆粕库存天数上升 [8] 价格及价差数据 基差数据 - 43%豆粕现货基差方面，大连为96，天津为46 - 4，日照为 - 34，张家港未明确给出，东莞为 - 94，湛江为 - 84，防城为 - 44；菜粕现货基差广东为34 [6] 价差数据 - 豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为386，盘面价差（主力）为541；RM1 - 5价差为107，M1 - 5价差为240，M1 - RM1未明确给出具体数据 [6][7] 升贴水及榨利数据 - 美元兑人民币汇率为7.1332，巴西盘面榨利为280元/吨，进口大豆盘面毛利未明确给出具体数据，巴西大豆CNF升贴水涨跌为10美分/蒲 [7]