行业投资评级 - 行业评级为看好 [1] 核心观点 - 动力煤方面 北方连续降雨导致煤炭供给缩减 随着旺季支撑转弱和投机情绪降温 短期煤价或将继续下跌 但在反内卷政策和超产核查下 预计跌幅有限 [4][12] - 炼焦煤方面 受重大活动临近和部分矿区事故停产影响 焦煤产量受到约束 下游钢企利润修复有限需求疲软 但对焦煤刚性需求强 叠加总库存偏低 预计焦煤价格平稳运行 [4][24] - 二级市场方面 7月份规上工业企业利润同比下降1.5% 较6月收窄2.8个百分点 高新技术制造业利润快速增长 TMT 计算机 传媒 电子板块利润增速较高 在成长风格主导下 煤炭板块跑输大盘指数 [4][5] - 建议继续关注现金流充裕 分红高的优质煤炭标的 [4][40] 市场表现 - 权益市场涨跌互现 上证指数周收涨0.84%收报3857.93点 沪深300收涨2.71%收报4496.76点 [5] - 申万一级行业中 煤炭周收跌2.76%收报2626.05点 跑输指数 [5] - 市场平均成交2.9万亿元 单日融资买入额3100亿上下震荡 [5] - 煤炭板块30家上市公司以跌为主 涨幅最大的三家公司分别为安源煤业(16.67%) 电投能源(6.47%) 开滦股份(3.16%) 跌幅最大的三家公司分别为陕西煤业(-7.32%) 中国神华(-5.63%) 淮北矿业(-5.53%) [5] 动力煤市场 - 动力煤价小幅下跌 北方连续降雨导致露天煤矿积水严重 正常开采受到影响 产能恢复延长 100家动力煤矿产能利用率达到88.6% 环比下降1.4% [11] - 进口煤方面 Q5500进口煤到岸价环比下降5元/吨 Q4700进口煤到岸价环比下降2元/吨 进口煤价格优势不明显 进口量处于收缩状态 [11] - 港口库存方面 环渤海港口库存加速去化 库存量下降到2300万吨以下 北港日均动力煤库存量2299.83万吨 周环比减少33.25万吨 较去年同期减少96.71万吨 [11][17] - 需求侧来看 迎峰度夏已近末尾 高温范围缩减 电煤需求进入下行期 南方电厂日耗震荡运行为246.1万吨 环比上涨10万吨 非电煤需求结构性承压 水泥行业开工率39.9%环比下降2.0% 化工行业煤炭周耗691万吨环比上涨1.3% [11] - 价格方面 产地动力煤价下降 内蒙古东胜动力煤(Q5200)坑口价465元/吨周度环比下降35元/吨 山西大同动力煤(Q5500)坑口价544元/吨周度环比下降22元/吨 陕西榆林动力煤(Q5500)坑口价510元/吨周度环比下降10元/吨 [13] - 港口动力煤价格下跌 秦皇岛港口山西产动力末煤(Q5500)平仓价690元/吨周度环比下降14元/吨 [16] - 下游供给侧 南方港口库存环比下降 长江港口日均动力煤库存量683万吨周度环比减少63万吨 广州港港口日均动力煤库存量283.20万吨周环比下降20.52万吨 [19] - 需求侧 电厂煤炭日耗处于高位 日均动力煤库存量3441万吨较上周环比增加23万吨 日耗煤246.90万吨较上周环比增加10万吨 库存煤可用天数13.70天较上周减少0.8天 [19] 炼焦煤市场 - 炼焦煤价格稳中有降 88家样本炼焦煤矿产能利用率为85.2%周环比持平 [24] - 进口煤方面 澳洲峰景矿硬焦煤到岸价报200.50美元/吨周环比下降1.23% 甘其毛都口岸蒙古焦煤出厂价格1150元/吨周环比下降2.65% [24] - 需求侧来看 终端需求较为疲软 下游补库节奏放缓 钢厂盈利率为63.62%周度环比下降1.31% 247家高炉开工率83.18%环比减少0.16% 日均铁水产量240.06万吨环比减少0.76万吨 [24] - 价格方面 产地炼焦煤稳中有降 山西古交2号焦煤坑口含税价报收1250元/吨环比下跌6元/吨 安徽淮北1/3焦精煤车板含税价报收1460元/吨环比持平 贵州六盘水主焦煤车板价报收1450元/吨环比上涨20元/吨 河北唐山焦精煤车板价报收1445元/吨环比持平 [26] - CCI-焦煤指数稳中有降 灵石高硫肥煤报收1220元/吨周环比下降12元/吨 济宁气煤报收960元/吨周环比持平 柳林低硫主焦煤报收1480元/吨周环比持平 柳林高硫主焦煤报收1220元/吨周环比下降18元/吨 [26] - 库存方面 上游六大港口库存上升 日均炼焦煤库存量275.38万吨周环比上涨12.86万吨 较去年同期下降81.94万吨 [29] - 下游库存一致下探 230家独立焦企炼焦煤库存下降到819.49万吨周环比下降4.22万吨 247家钢厂炼焦煤库存811.64万吨周环比下降0.50万吨 [29] 海运情况 - 环渤海9港锚地船舶数量增加 日均104艘周环比增加6艘 较去年同期增加16艘 [33] - 海运价格下降 秦皇岛-广州(5万-6万DWT)日均38.95元/吨周环比下降9.60元/吨 秦皇岛-上海(4万-5万DWT)日均26.45元/吨周环比下降6.45元/吨 秦皇岛-南京(2万-3万DWT)日均35.30元/吨周环比下降5.15元/吨 秦皇岛-宁波(1.5万-2万DWT)日均41.60元/吨周环比下降4.35元/吨 秦皇岛-张家港(2万-3万DWT)日均30.50元/吨周环比下降5.60元/吨 秦皇岛-上海(2万-3万DWT)日均29.45元/吨周环比下降4.25元/吨 [33] 行业资讯 - 国家级行业人工智能(煤炭方向)算网融合全景解决方案发布 2025中国算力大会8月22日至24日在山西大同成功举行 [36] - 七家煤炭相关民营企业入围2025中国民营企业500强榜单 山西鹏飞集团有限公司排名第88位营业收入11040629万元 汇能控股集团有限公司排名第120位营业收入8775918万元 宁夏宝丰集团有限公司排名第162位营业收入6914799万元 内蒙古伊泰集团有限公司排名第229位营业收入5340574万元 内蒙古蒙泰集团有限公司排名第260位营业收入4715831万元 瑞茂通供应链管理股份有限公司排名第422位营业收入3149847万元 永泰能源集团股份有限公司排名第475位营业收入2835653万元 [36] - 中共中央办公厅 国务院办公厅关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见 主要目标是到2027年全国碳排放权交易市场基本覆盖工业领域主要排放行业 到2030年基本建成以配额总量控制为基础 免费和有偿分配相结合的全国碳排放权交易市场 [36] - 10家煤炭采选业工厂入选工信部《2025年5G工厂名录》 包括大阳煤矿5G工厂 山西兰花科技创业股份有限公司唐安煤矿分公司5G工厂等 [36] - 2025年1-7月全国煤炭采选业实现营业收入14375.4亿元同比下降21.8% 利润总额1666.2亿元同比下降55.2% 营业成本10486.5亿元同比下降14.5% [36] - 上半年内蒙古煤炭产量6.4亿吨 新增电力装机1191万千瓦 总装机达2.7亿千瓦 发电量4167亿千瓦时 "蒙电外送"1656亿千瓦时占全国跨省区外送电量的1/6以上 [36] - 四川乐山一煤矿面对暴雨预警假撤离被暗访组抓现行 责令煤矿立即停产整顿 [36] - 湖南一煤矿被立案查处 资江煤业公司施茶亭井贯彻落实专项整治工作不严不实 [36] - 山西推动煤炭产业技术需求战略合作 8月21日至23日举行第三届山西煤炭产业千人智库年会暨煤炭产业技术需求战略合作洽谈大会 [36] 公司公告 - 云维股份 张跃华辞去董事 战略发展委员会委员及总经理职务 离职时间为2025年8月25日 [38] - 开滦股份 为承德中滦公司提供4080万元担保 为唐山中润公司提供20000万元担保 [38] - 淮北矿业 葛春贵因退休离任 邱丹转任公司董事 总经理 补选周二元为非独立董事 [38] - 陕西煤业 权益分配以总股本96.95亿股为基数 每10股派发现金红利0.39元(含税) 合计分红3.82亿元占上半年归母净利润76.38亿元的5% [38] - 潞安环能 拟转让25万吨/年焦化产能指标 通过山西省产权交易市场公开挂牌 [38] - 郑州煤电 拟通过售后回租方式与中煤金租开展融资租赁业务 融资额度不超过5000万元 融资期限不超过3年 [38] - 山西焦煤 为西山华通新增担保额度1500万元 担保总额度不超过30000万元 担保期限不超过5年 [38] - 陕西黑猫 拟通过信托计划及有限合伙结构盘活所持建新煤化49%股权 融资总额14.5亿元 [38]