投资评级 - 行业投资评级为看好 维持 [1] 核心观点 - 重卡行业高景气度持续 环保政策带动行业增长 出口表现超预期 [3][5] - 2025年8月重卡销售8.4万辆 环比微降1% 同比上涨35% [5] - 出口批发销量预计同比增长10% [5] - 天然气重卡终端需求回暖 环比增长15%以上 同比增长超过30% 渗透率从7月不到22%复苏至8月26%-27% [5] - 新能源重卡终端销量超过1.6万辆 同比增长超1.6倍 单月渗透率有望超过27% 创月度新高 [5] 重点公司投资评级 - 潍柴动力 总市值1290.79亿元 收盘价14.81元 2024A EPS 1.31元 2025E EPS 1.40元 2026E EPS 1.63元 2024A PE 11.32 2025E PE 10.58 2026E PE 9.09 投资评级增持 [4] - 中国重汽 总市值211.36亿元 收盘价17.99元 2024A EPS 1.26元 2025E EPS 1.45元 2026E EPS 1.75元 2024A PE 14.28 2025E PE 12.39 2026E PE 10.29 投资评级增持 [4] - 中集车辆 总市值171.67亿元 收盘价9.16元 2024A EPS 0.58元 2025E EPS 0.78元 2026E EPS 0.89元 2024A PE 15.82 2025E PE 11.72 2026E PE 10.33 投资评级增持 [4] 投资建议 - 建议关注重卡整车龙头中国重汽 重卡产业链和智能物流行业龙头潍柴动力 全球半挂车龙头中集车辆 [5]