报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线止跌整理，周末ProFarmer预计美豆单产小于美农8月预计，美豆地区降雨低于正常水平，前日豆粕小幅收跌技术上有止跌整理反弹意图，但美豆收获临近，看多暂以短线投机性反弹对待[2] - 菜粕短线止跌整理，高库存、高仓单，中澳贸易改善炒作情绪降温，上周中加会晤后无新进展，关注中澳后续进展及加方对中国反倾销结果的态度[2] - 棕榈油短线调整，印尼及马来生柴政策利多消费预期，中印存在采买需求，基本面偏多，逢低看多，前日反弹关注技术企稳看多机会，关注8月马棕榈油库存预估[2] - 豆油短线调整，9月现货价格抬升，需求好转贸易市场挺价基差，国内现货备货成交尚可，但美豆收获在即有承压，看多需关注棕榈油端提振[2] - 菜油短线调整，库存仍处高位，成交清淡，中加会晤无新进展，中澳菜籽进口有望开展，多空交织基本面不明朗，期价随竞品油脂波动[2] - 棉花谨慎看多，美棉短期墒情改善利空市场，需求不足但估值偏低可逢回调做多；国内新棉上市前供应偏紧，新棉预售好局部有抢收可能，“金九银十”备货行情启动，策略上开秤前逢低试多，关注多空节奏转换[2] - 红枣谨慎看多，初步判断2025/26年度新疆南疆灰枣减产但幅度不敌2023/24年，结合结转库存有压力，上色期警惕阴雨炒作裂果，需求端备货行情支撑枣价，策略上逢低做多[2] - 生猪谨慎看多，9月计划出栏及能繁母猪去化施压现货，近月盘面回调，中长期产能去化，利润支持产能去化，需求恢复后供需双旺，消费旺季重心或上移，当前合约估值低不建议追空，关注逢低建多单机会[2] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘3050元/吨，较前一日跌4元，跌幅0.13%；全国现货均价3080.86元/吨，较前一日涨9.72元，涨幅0.32%[3] - 截至2025年08月29日，全国港口大豆库存905.6万吨，环比增15.80万吨，同比增25.75万吨；125家油厂大豆库存696.85万吨，较上周增14.32万吨，增幅2.10%，同比减11.60万吨，减幅1.64%；豆粕库存107.88万吨，较上周增2.55万吨，增幅2.42%，同比减30.70万吨，减幅22.15%；国内饲料企业豆粕库存天数8.87天，较8月22日增0.36天，增幅4.09%，较去年同期增16.61%[4] - 高库存使现货呈“买方市场”，主流区域基差报价-100至-150元/吨，现货交易多采用基差合同模式，下游点价谨慎[4] 菜粕 - 期货主力日收盘2500元/吨，较前一日跌13元，跌幅0.52%；全国现货均价2665.26元/吨，较前一日涨9.47元，涨幅0.36%[5] - 截至8月29日，沿海地区主要油厂菜籽库存12.9万吨，环比减2.4万吨；菜粕库存2.5万吨，环比增0.4万吨；未执行合同6万吨，环比增0.15万吨[7] - 国际上加籽进入收割阶段，未来十五天降雨顺利；国内8 - 10月菜籽进口同比大幅下降，叠加100%加菜粕进口关税、中国对加籽反倾销初裁及旧作加籽强势支持菜粕价格，但港口较高颗粒粕库存压制盘面，贸易政策限制菜粕区间运行[7] 棕榈油 - 期货主力日收盘9422元/吨，较前一日涨38元，涨幅0.40%；全国均价9465元/吨，较前一日涨70元，涨幅0.75%；全国日成交量916，较前一日减5084，减幅84.73%[8] - 截至2025年8月29日，全国重点地区棕榈油商业库存61.01万吨，环比增2.80万吨，增幅4.81%，同比增1.65万吨，增幅2.77%；马来西亚8月1 - 31日棕榈油出口量1421486吨，较上月同期增10.22%[9] - 印尼首席关税谈判代表称美国自8月7日起原则上同意对印尼出口的可可、棕榈油和橡胶豁免19%关税，首席经济部长表示达成最终协议后关税豁免立即生效，但未设定时间表[9] 棉花 - 郑棉主力合约CF2509日内减仓上涨0.14%至14045元/吨，国内现货下跌0.42%至15414元/吨；ICE棉主力合约下跌0.74%至66.05美分/磅[11] - 国际上美国棉区无干旱率回升至59%，高于同期32%，优良率持稳于54%，高于同期10%；巴西本年度棉花总产预期393.5万吨，截至8月30日收割率87.6%，高于上周及去年同期[11] - 国内新棉大部分进入吐絮期，预计棉农挺价惜售情绪弱，9月中旬开秤，下旬至十月初加速公检上量；7月棉花进口5万吨，环比增2万吨，绝对量处近十年低位，增发配额20万利空影响有限；国内棉花商业库存降至171.26万吨，低于同期29.7万吨；产成品库存去化，纯棉类快于混纺类；需求边际好转但本周降速，纺纱厂开机率提升0.1%至65.9%，低于同期3.4%；织布厂开机率环比持平于37.2%，低于同期8.4%；纺企订单环比提升1.3天至12.72天，低于同期0.18天；纺企利润内地主流纱支即期利润提升至 - 1385元/吨左右；外贸7月对东盟、欧盟、美国纺织服装出口走弱，无明显增量[12] 红枣 - 红枣主力合约CJ2601日内减仓下跌0.39%，收11380元/吨[15] - 产区主产区进入着色、上糖阶段，阿克苏地区头茬大果泛红；未来7天部分产区偶有降雨，但整体天气负面预期不大，新疆天气尚好[15] - Mysteel初步估算产量较2022年度下降5 - 10%，较2024年度下降20 - 25%，预估新季产量56 - 62万吨；本周36家样本点物理库存9456吨，环比减63吨，高于同期4337吨；市场交投氛围好转，但备货行情有限[15] 生猪 - 生猪主力合约Lh2511日内减仓下跌0.22%至13595元/吨，国内生猪现货价格上涨0.07%至13930元/吨[18] - 短期8月高温淡季供大于求，大部分企业未完成出栏目标，9月钢联样本企业计划出栏量1331.95万头，预计较8月实际出栏环比增加1.29%，市场能繁母猪淘汰量小幅放量，供应压力偏强[18] - 中期1 - 7月新生仔猪数量持续增加，预计下半年生猪出栏量有增长空间；长期7月全国能繁母猪存栏数量环比回落1万头至4042万头，7月钢联样本企业规模化养殖企业能繁增量基本为0，中小散有小回落，7月钢联综合养殖场能繁母猪淘汰量环比增加2886头至112299头，后市产能有望进一步去化；行业微利格局持续，自繁自养利润短期反弹至46元/头，外购仔猪亏损165元/头；需求端随着学校开学及北方温度回落，未来1 - 2月预计需求边际好转，下游屠宰及批发边际改善[18]