投资评级 - 维持"买入"评级 预计2025-2027年EPS分别为0.56元、0.68元、0.81元 对应PE分别为13倍、11倍、9倍 [1][8] 核心财务表现 - 2025H1营收248.55亿元（同比增长1.30%） 归母净利润27.65亿元（同比增长20.84%） [5] - 毛利率28.15%（同比下降0.16pct） 净利率11.67%（同比提升1.31pct） [5] - 2025Q2营收127.38亿元（同比下降0.19% 环比增长5.12%） 归母净利润13.55亿元（同比下降1.29% 环比下降3.94%） [5] - 费用率变动：销售费用率+0.69pct 管理费用率-0.63pct 研发费用率+0.36pct 财务费用率-2.06pct（2025H1同比） [5] 业务板块表现 - 起重机械营收83.74亿元（同比增长1.24%） 混凝土机械营收48.69亿元（同比增长15.66%） [5] - 土方机械营收42.93亿元（同比增长22.11%） 出口销售规模同比增长超33.00% [5] - 高机业务营收25.92亿元（同比下降34.47%） 农机业务营收19.88亿元（同比下降15.16%） [5] - 小麦机稳居国内市占率前两位 拖拉机及水稻机产品线实现逆势增长 [5] 全球化战略进展 - 海外营收138.15亿元（同比增长14.66%） 占总营收55.58%（同比提升6.48pct） [5] - 海外市场毛利率31.37% 较国内市场高7.26pct [5] - 非洲区域营收同比增长超179.00% 中东/东南亚/澳新保持高速增长 新兴区域销售占比约39.00% [5] - 推进"航空港+地面部队+飞行部队"端对端模式 拓展海外研发制造基地 [5] 创新业务布局 - 全新开发3款人形机器人（含1款轮式+2款双足） 数十台进入工厂开展机械加工/物流/装配/质检试点 [5][6] - 构建120个工位的具身智能训练场 打通"数据采集-模型训练-应用迭代"全流程闭环 [6] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业总收入分别为494.56亿元/548.02亿元/621.79亿元 [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为48.58亿元/58.79亿元/70.05亿元 [7]