报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，周二ICE美棉下跌0.74%，报收66.05美分/磅，CF601环比上涨0.18%，报收14045元/吨，主力合约持仓环比降7167手至52.18万手，棉花3128B级现货价格指数约15200元/吨，较前一日涨25元/吨；国际市场宏观层面需持续关注，美元指数宽幅震荡，美棉价格维持偏弱震荡，基本面驱动力度有限，虽USDA8月报大幅调减2025/26年度美棉产量预计值，但市场反应不大；国内郑棉维持震荡，市场消息扰动暂告段落，重归基本面逻辑；11合约交易标的是旧棉，库存偏紧对棉价有一定支持，但随新棉上市，支撑会减弱；01合约多空均有驱动，本年度新棉丰产制约棉价上行空间，但新年度整体供需矛盾不大，或为紧平衡状态，关注后续开秤价格；综合来看，01合约多空驱动均有，以籽棉收购成本测算，下方支撑较强，以坚挺震荡对待[2] - 白糖方面，国际糖业组织预测2025/26榨季全球糖业将出现仅23.1万吨的供给缺口，与2024/25榨季修正后的487.9万吨缺口相比差距显著；2025/26榨季全球糖产量预计达1.80593亿吨，较上季增加541.9万吨，全球消费量预计达1.80824亿吨，较上季增加77.1万吨；现货报价方面，广西制糖集团报价5850 - 5960元/吨，下调10 - 20元/吨，云南制糖集团报价5730 - 5780元/吨，部分下调10元/吨，加工糖厂报价区间5970 - 6450元/吨，个别下调10元/吨；出于对北半球丰产的担忧，周二原糖期价再次下行，未来市场情绪堪忧；国内加工糖报价继续小幅下调，期价未来或将继续向下寻找支撑，需密切关注进口糖情况[2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花合约1 - 5价差为50，环比降10；主力基差为1367，环比降87；新疆现货最新价15324元/吨，环比降68元/吨，全国现货最新价15412元/吨，环比降67元/吨[3] - 白糖合约1 - 5价差为38，环比涨3；主力基差为356，环比持平；南宁现货最新价5900元/吨，环比降10元/吨，柳州现货最新价5955元/吨，环比降10元/吨[3] 市场信息 - 9月2日棉花期货仓单数量6131张，较上一交易日降189张，有效预报0张[4] - 9月2日国内各地区棉花到厂价：新疆15324元/吨，河南15406元/吨，山东15440元/吨，浙江15517元/吨[4] - 9月2日纱线综合负荷为49.8，较前一日持平；纱线综合库存为27，较前一日降0.1；短纤布综合负荷为49.3，较前一日涨0.1；短纤布综合库存为31.2，较前一日降0.1[4] - 9月2日白糖现货价格：南宁地区5900元/吨，较前一日跌10元/吨，柳州地区5955元/吨，较前一日降10元/吨[4] - 9月2日白糖期货仓单数量13202张，较前一交易日降232张，有效预报6张[5] 图表分析 - 报告展示了棉花主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B以及白糖主力合约收盘价、主力合约基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表[7][10][12][15][18] 研究团队人员介绍 - 张笑金是光大期货研究所资源品研究总监，长期专注白糖产业研究，多次参与重大课题和丛书撰写，多次获"最佳农产品分析师"等称号[20] - 张凌璐是光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，数次参与大型项目及课题，多次获奖[21] - 孙成震是光大期货研究所资源品分析师，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作，曾参与郑商所相关课题撰写，长期发表文章，2024年获郑商所纺织品类高级分析师称号[22]