报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LPG基本面近期有边际改善迹象，主力合约切换使仓单注销压力缓解，盘面支撑增强，外盘掉期价格上涨提振到岸价格，对国内市场利多，但需注意进口成本回升对下游化工需求的影响，PG盘面情绪有所修复，但基本面格局未逆转，向上空间与驱动有限 [1] 市场分析 - 9月2日各地区LPG价格：山东市场4530 - 4610元/吨，东北市场3880 - 4210元/吨，华北市场4000 - 4650元/吨，华东市场4450 - 4550元/吨，沿江市场4760 - 4950元/吨，西北市场4550 - 4600元/吨，华南市场4558 - 4630元/吨 [1] - 2025年10月上半月中国华东冷冻货到岸价格：丙烷590美元/吨，涨8美元/吨，折合人民币4617元/吨，涨63元/吨；丁烷566美元/吨，涨8美元/吨，折合人民币4430元/吨，涨64元/吨 [1] - 2025年10月上半月中国华南冷冻货到岸价格：丙烷583美元/吨，涨8美元/吨，折合人民币4563元/吨，涨64元/吨；丁烷559美元/吨，涨8美元/吨，折合人民币4375元/吨，涨64元/吨 [1] - 现货方面，山东、华北、西北及沿江地区小幅上涨，其余区域维稳为主，市场成交氛围尚可，下游按需采购，上游供应充足，库压尚可 [1] 策略 - 单边：震荡偏强，关注逢低多PG主力合约机会，但预计空间有限 [2] - 跨期：无 [2] - 跨品种：无 [2] - 期现：无 [2] - 期权：无 [2]