报告行业投资评级 |品种|投资评级| | --- | --- | |原油|谨慎看空| |LPG|谨慎看空| |L|空头盘整| |PP|空头盘整| |PVC|空头盘整| |PX|谨慎看多| |PTA|谨慎看多| |乙二醇|谨慎看空| |甲醇|谨慎看空| |尿素|谨慎看多| |沥青|谨慎看空| |玻璃|低位震荡| |纯碱|低位震荡| 报告的核心观点 - 原油地缘扰动不改供给过剩局面，油价趋势向下；LPG成本端上行乏力，上方承压；L成本支撑好转，逢低试多；PP成本支撑好转，止跌企稳；PVC低估值支撑，盘面减仓反弹；PX供需紧平衡预期宽松与宏观预期宽松并存，谨慎看多；PTA供需紧平衡叠加市场风险偏好提升，关注低多机会；乙二醇供应端压力预期上升与消费旺季预期并存，谨慎看空；甲醇基本面依旧维持弱势与短期扰动并存，关注01高空机会；尿素基本面维持弱势但出口较好且存炒作预期，关注低多机会；沥青估值偏高，维持偏空观点；玻璃深加工订单天数好转，谨慎追空；纯碱企业库存连续2周去化，谨慎追空 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价反弹，WTI上升2.47%，Brent上升1.45%，SC上升0.28% [4] - 基本逻辑：短期地缘扰动增加不确定性，旺季尾声需求支撑下降，OPEC+增产使油价有压缩空间，中长期或压至60美元左右，需关注俄乌冲突走向 [5] - 基本面：哈萨克斯坦8月产量增至188万桶/日，美国6月产量创历史新高；截至8月20日当周，印度进口量降至130.4万桶/日；截至8月22日当周，美国商业原油库存减少240万桶，战略原油储备增加80万桶 [6] - 策略推荐：中长期供给过剩，关注60美元页岩油盈亏平衡点；日线反弹但风险释放后仍有压缩空间，空单继续持有，SC关注【490 - 500】 [7] LPG - 行情回顾：9月2日，PG主力合约收于4333元/吨，环比上升1.58%，现货端山东、华东、华南有不同表现 [8][9] - 基本逻辑：自身供需矛盾不大，价格锚定成本端油价，原油消费旺季将结束且OPEC增产，成本端有下探空间；仓单环比下降，供给端商品量上升，需求端开工率有降有升，库存端炼厂库存上升、港口库存下降 [10] - 策略推荐：中长期上游原油供大于求，中枢下移，走势跟随油价；技术上5日均线上方但上行动力不足，空单持有，PG关注【4400 - 4500】 [11] L - 行情回顾：L2601合约收盘价为7287元/吨，华北宁煤为7190元/吨，仓单增加 [14][15] - 基本逻辑：成本支撑好转，华北现货止跌企稳；9月旺季将临，供需双强；本周装置重启预计产量增加4万吨，棚膜旺季开启，农膜开工率6连增，关注库存去化节奏 [16] - 策略推荐：旺季将临，逢低试多，L【7200 - 7350】 [16] PP - 行情回顾：PP2601收盘价6965元/吨，华东拉丝市场价为6895元/吨，仓单增加 [19][20] - 基本逻辑：成本支撑好转，期现同跌，基差走强；装置重启叠加新产能释放，供给承压；旺季需求启动，厂库及贸易商库存回落；中期供需宽松，上行驱动不足，仓单压制反弹，但绝对价格低有支撑 [21] - 策略推荐：绝对价格低位，短线回调试多，PP【6900 - 7000】 [21] PVC - 行情回顾：V2601收盘价为4888元/吨，常州现货价4680元/吨，仓单增加 [24][25] - 基本逻辑：绝对价格偏低，现货止跌企稳，夜盘减仓反弹；动力煤下跌，成本支撑转弱；供强需弱，社会库存连续10周累库；企业检修结束预计产量增加，9月台塑报价低，出口增速或下滑，产业链累库压力仍存 [25] - 策略推荐：低估值支撑，短线偏多，V【4800 - 4950】 [25] PX - 行情回顾：8月29日，PX现货7014元/吨，PX11合约日内收盘6966元/吨 [28] - 基本逻辑：供应端国内外装置变动不大，需求端PTA加工费低、检修量高，供需紧平衡预期宽松，PX去库但库存仍高；PXN不低；宏观上国内化工“反内卷”预期、国际地缘冲突、美联储9月降息概率增加，短期震荡偏强 [28] - 策略推荐：多单持有，关注回调买入机会，卖出看跌期权，PX511【6800 - 6920】 [29] PTA - 行情回顾：8月29日，PTA华东4740元/吨，TA01日内收盘4784元/吨，现货、基差走弱 [31] - 基本逻辑：加工费整体偏低，装置按计划检修，开工负荷下滑，后期新装置投产和检修装置复产使供应压力增加；需求端下游聚酯及终端织造开工负荷回升，呈回暖迹象；8 - 9月供需紧平衡，四季度预期宽松；叠加美联储9月降息概率增加，市场风险偏好提升 [32] - 策略推荐：多单谨持，关注TA回调买入机会，TA01【4730 - 4790】 [33] 乙二醇 - 行情回顾：8月29日，华东地区乙二醇现货价4512元/吨，EG01日内收盘4474元/吨 [35] - 基本逻辑：国内装置提负、海外装置变动不大，到港及进口量同期偏低，但本月中旬到港量预期回升，供应端压力增加；需求端下游聚酯及终端织造开工负荷回升，9月累库压力不大；煤价走弱，油价偏空，成本端支撑弱化；库存偏低支撑盘面价格 [34][35] - 策略推荐：多单逢高止盈，关注逢高布空机会，EG01【4330 - 4390】 [36] 甲醇 - 行情回顾：8月29日，华东地区甲醇现货2266元/吨，主力01合约日内收盘2361元/吨，主力合约持仓量增加但仍处同期低位 [37] - 基本逻辑：检修装置恢复，开工回升，海外装置负荷提升，进口量偏高，供应端压力增加；需求端整体偏弱，MTO外采装置负荷处近五年中性位置，传统下游偏弱；社库累库且处近五年同期偏高位置，仓单整体偏高；成本支撑弱化 [38][39] - 策略推荐：关注01逢高布局空单机会，MA01【2360 - 2400】 [40] 尿素 - 行情回顾：8月29日，山东地区小颗粒尿素现货1720元/吨，主力合约日内收盘1746元/吨 [42] - 基本逻辑：本周日产有望下降，但新装置投产，9月上中旬日产有望回升，供应端预期宽松；需求端内冷外热，国内工农业需求偏弱，出口较好；库存累库且处近五年同期高位，成本端支撑走弱 [43][44] - 策略推荐：短期多空博弈加剧，区间波动为主，关注01合约低多机会，UR01【1730 - 1760】 [45] 沥青 - 行情回顾：9月2日，BU主力合约收于3551元/吨，环比上升0.31%，山东、华东、华南市场价有不同表现 [47][48] - 基本逻辑：OPEC+增产使成本端有压缩空间，沥青原料充足，裂解价差处于高位，供给端压力上升，中长期价格承压；综合利润下降，产能利用率和周产量下降，社会库存有降有升 [49] - 策略推荐：裂解价差及BU - FU价差高位，估值偏高，随着OPEC扩产和加拿大原油进口增长，原料充足，需求不温不火，中长期偏空，轻仓布局空单，BU关注【3500 - 3600】 [50] 玻璃 - 行情回顾：FG2601收盘价为1134元/吨，湖北市场价为1070元/吨，仓单减少 [51][52] - 基本逻辑：深加工订单天数好转，现货价格上涨，企业库存高位去化，但沙河贸易商及厂库累库；日熔量维持16万吨，煤制及石油焦工艺有利润，企业超预期冷修难现，供给承压；7月地产竣工面积跌幅扩大，需求支撑不足 [53] - 策略推荐：供需延续宽松格局，短线减仓反弹，FG【1130 - 1170】 [53] 纯碱 - 行情回顾：SA2601收盘价为1267元/吨，沙河重质纯碱市场价为1175元/吨，仓单减少 [55][56] - 基本逻辑：沙河现货成交一般，价格下跌，基差走弱；企业库存连续2周去化但绝对位置偏高，关注下游补库节奏；上游周度开工高位下滑，9月装置检修企业少，预计产量维持高位；需求端多数延续刚需，光伏 + 浮法日容量维持25万吨 [57] - 策略推荐：供需延续宽松格局，短线减仓反弹，SA【1250 - 1300】 [57]