投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 财务表现 - 2025年第二季度营收5.84亿元，环比增长49.90% [2][9] - 2025年第二季度归母净利润-1.00亿元，环比亏损收窄 [2][9] - 2025年第二季度毛利率46.17%，环比提升7.11个百分点 [2][9] - 2025年上半年营收9.74亿元，同比增长4.49% [2][11] - 2025年上半年归母净利润-3.20亿元 [2][11] - 预计2025-2027年营业收入分别为29.07亿元、36.34亿元、48.06亿元，同比增长率分别为25.2%、25.0%、32.3% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为-1.02亿元、0.57亿元、2.00亿元，同比增长率分别为83.1%、156.0%、251.0% [1] - 预计2025-2027年ROE分别为-5.0%、2.7%、8.8% [1] 业务亮点 - 2025年第二季度IP授权业务收入2.11亿元，环比增长76%，其中IP授权使用费收入1.87亿元，环比增长100% [2] - 2025年第二季度芯片定制业务收入3.71亿元，环比增长38%，其中量产业务营收2.61亿元，环比增长79% [2] - 2025年第二季度末在手订单30.25亿元，环比增长23%，连续七个季度保持高位，预计一年内转化比例约81% [2] - 2025年第二季度新签订单11.82亿元，环比提升近150% [2] - 2025年上半年消费电子领域营收2.85亿元，同比增长70% [3] - 2025年上半年数据处理领域营收1.87亿元，同比增长4% [3] - 超低能耗NPU可为移动端大语言模型推理提供超40TOPS算力，已在知名企业手机和平板电脑中量产出货 [3] - AI-ISP芯片定制方案已在知名企业智能手机中量产出货 [3] - 面向汽车和边缘AI服务器应用推出可扩展的高性能GPGPU-AI计算IP，正与多家领先AI计算客户深度合作 [3] 战略发展 - 拟筹划发行股份及支付现金收购芯来智融100%股权，芯来智融主营业务为RISC-V处理器IP（CPU/SoC/MCU），应用领域涵盖边缘计算、数据中心及AI等高性能计算 [4] - 该收购将增强公司在RISC-V处理器IP领域的布局 [4]