投资咨询系列报告 更新时间：2025年09月03日16时53分 一、黄金 报告导读： 今日贵金属震荡上行，沪金主力收涨1.31%，沪银主力收涨0.15%。①核心逻辑，短期避险方面，贸易协议分批达成，但欧美债务 和美联储独立性担忧再起；美国经济滞涨风险增加，就业走弱通胀温和，联储降息预期反弹。②避险属性方面，美国30年期公债 收益率升至7月中旬以来的最高水平，追随欧洲和英国债市走势，投资者担心世界主要经济体的政府正在失去对财政赤字的控制。 特朗普试图解雇美联储理事库克，库克诉特朗普越权罢免，引发外界担忧美联储的独立性。③货币属性方面，鲍威尔暗示美联储可 能需要降息，但将谨慎行事。鲍威尔宣布美联储最新政策框架，回归灵活通胀目标。美国制造业PMI连续六个月萎缩，工厂称关税 导致情况比大衰退时还糟糕。目前市场预期美联储9月降息概率从7月非农前40%快速飙升至90%左右，且年内降息次数预期从1次 涨至2到3次。美元指数和美债收益率震荡偏强；④商品属性方面，CRB商品指数反弹承压，人民币贬值利多国内价格。⑤预计贵金 属短期震荡上行，中期高位震荡，长期阶梯上行。 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸。建议做好仓位管理，严格止损 ...