报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材需求有一定修复，铁水产量仍高且出口强劲支撑钢价，但受阅兵影响铁水减产短期有压力，8月后基本面或恶化，预计短期钢价震荡偏弱，9月关注旺季需求、煤矿安检、海外关税及国内政策等情况 [3] - 焦煤供需阶段性减少，中期供需关系无明显改变，现货焦煤价格震荡下行、下游采购积极性减弱，焦炭市场信心走弱，预计焦煤供需平衡、盘面双焦活跃度降低、价格宽幅区间震荡 [8] - 铁矿供应端四大矿山平稳，8月巴西增量、澳洲持平、非主流发运同比高位，需求端制造业用钢环比走弱但海外需求偏高水平，市场预期反复，预计矿价震荡运行 [9] - 硅铁供需平稳、近期底部震荡，锰硅供应产量增幅收窄、需求刚需稳定、成本端总体坚挺，近期预计底部震荡 [13] 各品种相关内容总结 钢材 相关资讯 - 上周10个重点城市新建商品房成交面积168.63万平方米，环比增长28.1%，同比增长8.9%；二手房成交面积199.09万平方米，环比增长0.5%，同比增长16.6% [2][7][9] - 8月全国新能源乘用车厂商批发销量130万辆，同比增长24%，环比增长10%；1 - 8月累计批发893万辆，同比增长34% [2] - 上海地区螺纹3240元（-10），北京地区3180（-10），上海地区热卷3350元（-），天津地区热卷3290元（-10） [2] 逻辑分析 - 上周钢材复产，螺纹增产、热卷减产，五大材累库加快，出口环比下滑，热轧表需下跌，螺纹厂库向社库转移，钢坯出口利润收窄，下游工地资金好转使建材需求底部反弹；目前需求修复、铁水产量高、出口强劲支撑钢价，但受阅兵影响铁水减产有短期压力，减产窗口短，螺纹下方空间有限，热卷仍有空间；8月后钢材基本面或恶化，钢价仍有压力 [3] 交易策略 - 单边：钢材维持底部震荡走势 [4] - 套利：建议做空卷螺差继续持有 [4] - 期权：建议观望 [3] 双焦 相关资讯 - 上周10个重点城市新建商品房成交面积168.63万平方米，环比增长28.1%，同比增长8.9%；二手房成交面积199.09万平方米，环比增长0.5%，同比增长16.6% [7] - 39家上市煤企2025年上半年合计营业收入6370.01亿元，合计净利润638.33亿元 [7] - 日照港准一焦炭（湿熄）仓单1559元/吨，山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1654元/吨，山西吕梁准一焦炭（干熄）仓单1755元/吨；焦煤山西煤仓单1140元/吨，蒙5仓单1056元/吨，蒙3仓单1045元/吨，澳煤（港口现货）仓单1195元/吨 [7] 逻辑分析 - 煤矿安全工作趋严、钢厂环保加严，铁水产量下降，焦煤供需阶段性减少，中期供需关系无明显改变；现货焦煤价格震荡下行、下游采购积极性减弱，焦炭市场信心走弱，有钢厂提降第一轮；未来煤矿查超产有抽查可能，煤价有支撑，预计焦煤供需平衡、盘面双焦活跃度降低、价格宽幅区间震荡 [8] 交易策略 - 单边：宽幅震荡 [8] - 套利：观望 [8] - 期权：观望 [8] - 期现：观望 [8] 铁矿 相关资讯 - 今天凌晨九三胜利日阅兵徒步和装备方队抵达现场，参阅武器装备为现役装备 [9] - 上周10个重点城市新建商品房成交面积168.63万平方米，环比增长28.1%，同比增长8.9%；二手房成交面积199.09万平方米，环比增长0.5%，同比增长16.6% [9] - 8月份中国物流业景气指数为50.9%，较上月上升0.4个百分点 [9] - 青岛港PB粉现货769（+4），折标准品810；超特粉现货670（+7），折标准品898；卡粉现货885（+5），折标准品843；主流定价品PB粉现货769（+4），标准品810，01铁矿主力合约基差39 [9] 逻辑分析 - 夜盘铁矿价格上涨1.17%；供应端四大矿山平稳，8月巴西增量、澳洲持平、非主流发运同比高位；需求端制造业用钢环比走弱，海外需求偏高水平；市场预期反复，预计矿价震荡运行 [9] 交易策略 - 单边：震荡运行，现货高位套保为主 [10] - 套利：观望 [12] - 期权：观望 [12] 铁合金 相关资讯 - 2日天津港半碳酸Mn36.6%报价34元/吨度，South32澳块Mn41.5%报价40元/吨度，南非中铁块Mn42%Fe12%报价37元/吨度，加蓬块Mn 50%报价40元/吨度 [11][13] - 沙钢自2025年9月2日起废钢下调50元/吨，具体废钢价格以2025 - F13价格为准 [13] 逻辑分析 - 硅铁2日现货价格稳中偏强，部分区域上涨50元/吨；供应端产量增幅放缓但绝对值仍高，需求端北方钢厂阅兵前集中检修有阶段性冲击但总体有高铁水支撑，供需平稳、近期底部震荡 [13] - 锰硅2日锰矿现货稳中偏弱，天津港澳块下跌0.5元/吨度，现货整体平稳；供应端产量增幅收窄、短期高位持稳，需求端9月螺纹需求预计回升、刚需稳定，成本端锰矿港口现货略有回落但总体坚挺，近期预计底部震荡 [13] 交易策略 - 单边：底部震荡 [14] - 套利：期现正套可逐步止盈 [14] - 期权：逢高卖出跨式期权组合 [14]