报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 美元走软带来支撑，软商品短期震荡 [1] - 策略建议以观望为主 [3] 各部分总结 资讯与盘面 - 南宁白糖现货价 5900.0 元，昆明白糖现货价 5850.0 元，新疆棉花现货价 15300.0 元 [1] - 美白糖收 16.05，涨跌幅 -0.56%；美棉花收 66.23，涨跌幅 0.27% [1] 供需情况 - 白糖受暑期冷饮需求带动，食糖消费季节性回暖，因国内外价差扩大，近期食糖进口增长明显 [1] - 8 月新疆和长江流域棉区气温偏高、降水偏少，棉花遭受高温热害风险较高，当前棉花商业库存持续下降，棉纺织旺季即将到来，棉价存在底部支撑 [1] 库存仓单 - 郑糖仓单 12782.0 张，涨跌幅为 -3.18%；郑棉仓单 5996.0 张，涨跌幅为 -2.20% [2] 结论 - 7 月起云南、内蒙古极端降水，局地甘蔗、甜菜受灾，需监测对糖产量的潜在影响，暑期冷饮消费拉动食糖需求季节性增长，受国内外价差扩大驱动，近期食糖进口大幅攀升，但全年进口总量预计仍在预期区间 [3] - 全国大部分棉花产区处于开花高峰期，新疆部分地区进入裂铃吐絮阶段，整体生长进度较往年提前，8 月新疆及长江流域棉区面临高温少雨，棉花遭受高温热害风险增加，目前棉花商业库存持续下降，棉纺织旺季即将来临，棉价受到一定支撑 [3] 数据速览 外盘报价 - 2025 年 9 月 2 - 3 日，美白糖从 16.14 美元降至 16.05 美元，涨跌幅 -0.56%；美棉花从 66.05 美元涨至 66.23 美元，涨跌幅 0.27% [4] 现货价格 - 2025 年 9 月 2 - 3 日，南宁白糖现货价 5900.0 元、昆明白糖现货价 5850.0 元无变化，棉花指数 328 从 3281 降至 3280，涨跌幅 0.34%，新疆棉花从 15400.0 元降至 15300.0 元，涨跌幅 -0.65% [4] 价差速览 - 2025 年 9 月 2 - 3 日，白糖和棉花不同合约价差有不同程度变化，如 SR01 - 05 从 39.0 降至 30.0，涨跌幅 -23.08%；CF01 - 05 从 50.0 降至 40.0，涨跌幅 -20.00% [4] 基差情况 - 2025 年 9 月 2 - 3 日，白糖和棉花不同合约基差均上涨，如白糖 01 基差从 251.0 涨至 288.0，涨跌幅 14.74%；棉花 01 基差从 1367.0 涨至 1475.0，涨跌幅 7.90% [4] 进口价格 - 2025 年 9 月 2 - 3 日，棉花 cotlookA 价格 77.95 美元无变化 [4] 利润空间 - 2025 年 9 月 2 - 3 日，白糖进口利润 1550.0 元无变化 [4] 期权情况 - SR601C5600 隐含波动率 0.0882，期货标的 SR601 历史波动率 6.33；CF601C14000 隐含波动率 0.1139，期货标的 CF601 历史波动率 6.69 [4] 库存仓单 - 2025 年 9 月 2 - 3 日，白糖仓单从 13202.0 张降至 12782.0 张，涨跌幅 -3.18%；棉花仓单从 6131.0 张降至 5996.0 张，涨跌幅 -2.20% [4] 公司情况 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本 6 亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，拥有多个交易所会员资格及协会观察员或观察会员身份 [9]