投资评级 - 优于大市(维持) [6][18] 核心观点 - 公司业绩持续释放 2025年上半年营收17.5亿元同比+8.3% 归母净利润1.1亿元同比+61.6% [1][9] - 二季度表现亮眼 25Q2营收9.4亿元同比+8.5%环比+15.3% 归母利润0.57亿元同比+79.1%环比+9.4% [1][9] - 盈利能力持续修复 25Q2毛利率17.6%同比+4.2个百分点环比+2.2个百分点 净利率6.1%同比+2.4个百分点 [2][13] - 汽车零部件业务快速增长 25H1营收9.5亿元同比+33.2%毛利率17.4%同比+2.7个百分点 [3][14] - 新能源业务加速拓展 动力传动业务25H1营收9.6亿元同比+20.6% 新能源销售占比持续提升 [3][14] - 机器人业务持续推进 通过参股无锡泉智博合作研发机器人一体化关节模组产品 [3] - 海外市场布局加速 已设立泰国子公司拓展海外市场 [3][17] 财务表现 - 费用管控稳定 25Q2销售/管理/研发费用率分别为1.2%/3.0%/3.4% 同比变化-0.3/+0.4/-0.4个百分点 [2][13] - 电子元器件业务25H1营收7.9亿元同比-3.9% 毛利率15.0%同比+5.6个百分点 [3][14] - 盈利预测显示持续增长 预计25/26/27年归母净利润2.2/3.0/4.0亿元 对应EPS 0.33/0.47/0.61元 [4][18] 业务发展 - 传统业务保持优势 在燃油车平衡箱总成、变速器总成等领域深耕优质客户稳定市场份额 [3][14] - 技术积累深厚 具备汽车传动系统技术沉淀和千万级精密零部件量产能力 [3] - 研发投入持续 25Q2研发费用率3.4% [2][13]