报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线止跌整理，美豆单产预计小于美农 8 月预计，降雨不足、优良率下降使美豆收涨，国内豆粕跟随，技术上有止跌反弹意图，但美豆收获临近，看多以短线投机性反弹对待 [2][5] - 菜粕短线止跌整理，贸易政策及高库存导致多空因素交织，区间行情对待，关注中澳后续进展以及加方对中国反倾销结果的态度 [2][7] - 棕榈油短线调整，印尼及马来生柴政策利多消费预期，中印存在采买需求，基本面偏多，逢低看多，关注技术企稳和 8 月马棕榈油库存预估 [2][8] - 豆油短线调整，现货供应端库存压力大，终端消费受开学提振一般，美豆收获在即有承压，看多需关注棕榈油端提振 [2] - 菜油短线调整，库存高位，成交清淡，中加会晤无新进展，中澳菜籽进口有望开展，多空交织，期价随竞品油脂波动 [2] - 棉花谨慎看多，美棉短期墒情改善利空但估值低可逢回调做多，国内新棉上市前供应偏紧，预售情况好局部有抢收可能，“金九银十”需求好转，开秤前逢低试多 [2][13] - 红枣谨慎看多，2025/26 年度减产但幅度不敌 2023/24 年，结合结转库存有压力，上色期警惕阴雨炒作裂果，需求端备货行情支撑枣价，逢低做多 [2][17] - 生猪谨慎看多，9 月计划出栏及能繁母猪去化施压现货，近月盘面回调，中长期产能去化，需求恢复后供需双旺，消费旺季重心或上移，当前合约估值低不建议追空，逢低建多单 [2][20] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 期货主力日收盘 3066 元/吨，涨 0.52%；全国现货均价 3081.43 元/吨，涨 0.04% [3] - 截至 2025 年 8 月 29 日，全国港口大豆库存 905.6 万吨，环比增 15.8 万吨；125 家油厂大豆库存 696.85 万吨，增 14.32 万吨；豆粕库存 107.88 万吨，增 2.55 万吨；饲料企业豆粕库存天数 8.87 天，增 0.36 天 [4] - 主流区域基差报价-100 至-150 元/吨，现货交易多采用基差合同模式，下游点价谨慎 [4] 菜粕 - 期货主力日收盘 2521 元/吨，涨 0.84%；全国现货均价 2665.26 元/吨，持平 [6] - 截至 8 月 29 日，沿海油厂菜籽库存 12.9 万吨，环比减 2.4 万吨；菜粕库存 2.5 万吨，环比增 0.4 万吨；未执行合同 6 万吨，环比增 0.15 万吨 [7] - 国际加籽进入收割阶段，未来十五天降雨顺利；国内 8 - 10 月菜籽进口同比降，加菜粕进口关税及反倾销初裁支持菜粕价格，但港口颗粒粕库存压制盘面 [7] 棕榈油 - 截至 2025 年 8 月 29 日，全国重点地区棕榈油商业库存 61.01 万吨，环比增 2.8 万吨，增幅 4.81%；同比增 1.65 万吨，增幅 2.77% [8] - 马来西亚 8 月 1 - 31 日棕榈油出口量 1421486 吨，较上月同期增 10.22% [8] - 印尼首席关税谈判代表称美国原则上同意自 8 月 7 日起对印尼棕榈油等豁免 19%关税，最终协议未设定时间表 [8] 棉花 - 郑棉主力合约 CF2509 日内增仓下跌 0.71%至 13990 元/吨，国内现货涨 0.30%至 15460 元/吨；ICE 棉主力合约涨 0.27%至 66.23 美分/磅 [11] - 美国棉区无干旱率回升至 59%，优良率持稳于 54%；巴西本年度棉花总产预期 393.5 万吨，截至 8 月 30 日收割率 87.6% [11] - 国内新棉大部分进入吐絮期，预计 9 月中旬开秤，下旬公检上量；7 月棉花进口 5 万吨；商业库存降至 171.26 万吨；需求边际好转但本周降速 [12] 红枣 - 红枣主力合约 CJ2601 日内增仓下跌 0.57%，收 11325 元/吨 [16] - 产区进入着色、上糖阶段，未来 7 天部分产区有少量降雨，整体天气负面预期不大；初步估算新季产量 56 - 62 万吨，较 2022 年降 5 - 10%，较 2024 年降 20 - 25% [16] - 本周 36 家样本点物理库存 9456 吨，环比减 63 吨，高于同期 4337 吨；市场交投氛围好转，但备货行情有限 [16] 生猪 - 生猪主力合约 Lh2511 日内增仓下跌 0.15%至 13550 元/吨，国内生猪现货价格涨 0.07%至 13940 元/吨 [19] - 9 月钢联样本企业计划出栏量 1331.95 万头，预计较 8 月实际出栏环比增 1.29%；1 - 7 月新生仔猪数量增加，预计下半年出栏量仍有增长空间 [19] - 7 月全国能繁母猪存栏数量环比回落 1 万头至 4042 万头；钢联样本企业 7 月能繁母猪淘汰量环比增 2886 头至 112299 头 [19]