[Table_FixedGain] 固收深度报告 20250902：银行"缩表"的深度发掘：国内商业银行为什 么不缩表？ 原因一：经济增速下滑期间，缩表将加剧经济下行；原因二：2023 年以 来央行货币政策取向偏宽松，流动性充裕，降低缩表的必要性；原因三： 商业银行以国有资本为主，缩表可能违背政府关于金融服务实体经济的 呼吁；原因四：监管助力商业银行关键指标持续处于合格线以上，故信用 风险短暂上升仍留有安全垫；国内外局势遭遇逆风，部分中小银行存在缩 表可能，但全行业缩表概率较低。 风险提示：国内外经济局势调整超预 期；主体违约概率抬升超预期；央行货币政策转向或监管要求变化超预 期。 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20250902：每周宏观经济和资产配置研判—20250902 关注反内卷和四中全会带来的国内经济政策变化。 固收金工 证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-09-04 [Table_Tag] 宏观策略 固收深度报告 20250901：利率周期与财富转型：美国居民资产配置的重 构—低利率时代系列（九） 20 世纪 70 年代末以来，美国货币政策与居民财富配 ...