报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2510震荡运行，下方成本线有支撑 [2] - 不锈钢2510在20均线上下宽幅震荡运行 [4] 根据相关目录分别总结 沪镍每日观点 - 基本面外盘小幅反弹，20均线有支撑；矿价维稳，镍铁价格稳中有升，成本线坚挺；不锈钢库存小幅回落，期待金九银十提振消费去库存；新能源汽车产销数据较好，但三元电池装车量同比下降，总体需求提振受限；中长线过剩格局不变，偏空 [2] - 基差现货122450，基差660，偏多 [2] - 库存LME库存214230，增加3996，上交所仓单21860，减少96，偏空 [2] - 盘面收盘价收于20均线以上，20均线向上，偏多 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面现货不锈钢价格上涨，短期镍矿价格稳定，海运费坚挺，镍铁价格稳中有升，成本线坚挺，不锈钢库存略有回落，后期关注金九银十的消费情况，中性 [4] - 基差不锈钢平均价格14012.5，基差1097.5，偏多 [4] - 库存期货仓单99616，减少540，偏空 [4] - 盘面收盘价在20均线以下，20均线向下，偏空 [4] 多空因素 - 利多因素金九银十需求提振预期、反内卷政策、成本线12万有支撑 [7] - 利空因素国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；三元电池装车量同比下降 [7] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货9月3日，沪镍主力121790，较9月2日跌740；伦镍电15295，较9月2日涨55；不锈钢主力12915，较9月2日跌45 [11] - 现货9月3日，SMM1电解镍122450，较9月2日跌1600；1金川镍123525，较9月2日跌1625；1进口镍121775，较9月2日跌1625；镍豆123875，较9月2日跌1625 [11] 镍仓单、库存 - 上期所截止8月29日，上期所镍库存为26439吨，其中期货库存21905，分别减少504吨和647吨 [13] - 9月3日伦镍库存214230，较9月2日增加3996；沪镍仓单21860，较9月2日减少96；总库存236090，较9月2日增加3900 [14] 不锈钢仓单、库存 - 8月29日无锡库存为60.65吨，佛山库存32.04万吨，全国库存108.3万吨，环比下降0.88万吨，其中300系库存65.45万吨，环比下降0.42万吨 [18] - 9月3日期货不锈钢仓单99616，较9月2日减少540 [19] 镍矿、镍铁价格 - 9月3日红土镍矿CIF（Ni1.5%）57美元/湿吨，较9月2日无涨跌；红土镍矿CIF（Ni0.9%）29美元/湿吨，较9月2日无涨跌 [21] - 9月3日菲律宾到连云港海运费11.5美元/吨，较9月2日无涨跌；菲律宾到天津港海运费12.5美元/吨，较9月2日无涨跌 [21] - 9月3日高镍（8 - 12）944元/镍点，较9月2日无涨跌；低镍（2以下）3440元/吨，较9月2日无涨跌 [21] 不锈钢生产成本 - 传统成本13075，废钢生产成本13555，低镍 + 纯镍成本16764 [23] 镍进口成本测算 - 进口价折算123287元/吨 [26]