报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 炼厂近期排产减产使供应压力降低 旺季刺激下需求恢复但不及预期且低迷 库存持平 原油走强使成本支撑短期内走强 预计盘面短期内窄幅震荡 沥青2511在3530 - 3570区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端 2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨 环比降5.1% 同比增17.1% 本周产能利用率31.3998% 环比降1.44个百分点 样本企业出货26.38万吨 环比增11.17% 产量52.4万吨 环比降4.37% 装置检修量预估68.2万吨 环比增5.25% 本周炼厂减产 下周或增加供给压力 [8] - 需求端 重交沥青开工率29.3% 环比降0.05个百分点 建筑沥青开工率18.2% 环比持平 改性沥青开工率17.1358% 环比增0.15个百分点 道路改性沥青开工率28.33% 环比持平 防水卷材开工率33.86% 环比增3.26个百分点 总体当前需求低于历史平均水平 [8] - 成本端 日度加工沥青利润 -629.11元/吨 环比增5.60% 周度山东地炼延迟焦化利润740.6729元/吨 环比降6.05% 沥青加工亏损增加 与延迟焦化利润差减少 原油走强 预计短期内支撑走强 [9] - 基差 9月3日 山东现货价3550元/吨 11合约基差为10元/吨 现货升水期货 呈中性 [11] - 库存 社会库存127万吨 环比降1.70% 厂内库存67.4万吨 环比降5.86% 港口稀释沥青库存19万吨 环比增26.67% 社会和厂内库存去库 港口库存累库 呈中性 [11] - 盘面 MA20向上 11合约期价收于MA20上方 呈偏多 [11] - 主力持仓 主力持仓净多 多减 呈偏多 [11] - 利多因素 原油成本相对高位 略有支撑 [13] - 利空因素 高价货源需求不足 整体需求下行 欧美经济衰退预期加强 [14] - 主要逻辑 供应端供给压力仍处高位 需求端复苏乏力 [15] 沥青行情概览 - 各合约价格有不同涨跌变化 如01合约跌 -0.14% 02合约涨12.35%等 [18] - 周度库存方面 厂内库存降5.87% 港口稀释沥青库存增26.67%等 [18] - 周度开工率方面 山东地炼降13.80% 全国重交产能利用率降1.4个百分点等 [18] 沥青期货行情 - 基差走势 - 展示了2020 - 2025年山东基差和华东基差走势 [20][21] 沥青期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 展示了2020 - 2025年1 - 6、6 - 12合约价差走势 [23][24] - 沥青原油价格走势 展示了2020 - 2025年沥青、布油、西德州油价格走势 [26][27] - 原油裂解价差 展示了2020 - 2025年沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势 [29][30][31] - 沥青、原油、燃料油比价走势 展示了2020 - 2025年沥青与SC原油、燃料油比价走势 [33][35] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势 - 展示了2020 - 2025年山东重交沥青走势 [36][37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润 展示了2019 - 2025年沥青利润走势 [38][39] - 焦化沥青利润价差走势 展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [41][43] - 供给端 - 出货量 展示了2020 - 2025年周度出货量走势 [44][45] - 稀释沥青港口库存 展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [46][47] - 产量 展示了2019 - 2025年周度和月度产量走势 [49][50] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势 展示了2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [53][55] - 地炼沥青产量 展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [56][57] - 开工率 展示了2021 - 2025年周度开工率走势 [59][60] - 检修损失量预估 展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [61][62] - 库存 - 交易所仓单 展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [64][65][67] - 社会库存和厂内库存 展示了2022 - 2025年社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势 [68][69] - 厂内库存存货比 展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [71][72] - 进出口情况 - 展示了2019 - 2025年沥青出口、进口走势 [74][75] - 展示了2020 - 2025年韩国沥青进口价差走势 [78][79] - 需求端 - 石油焦产量 展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [80][81] - 表观消费量 展示了2019 - 2025年表观消费量走势 [83][84] - 下游需求 - 展示了2020 - 2025年公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势 [86][87][88] - 展示了2020 - 2025年下游机械（沥青混凝土摊铺机、挖掘机、压路机）需求走势 [90][91][93] - 沥青开工率 - 展示了2019 - 2025年重交沥青开工率走势 [95][96] - 展示了2019 - 2025年按用途分（建筑、改性）沥青开工率走势 [98] - 下游开工情况 展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [99][100][102] - 供需平衡表 展示了2024 - 2025年各月沥青月度下游需求、稀释沥青港口库存、厂家库存、社会库存、出口量、进口量、产量等数据 [104][105]