报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 多晶硅主力合约价格延续高位震荡，PS2511 收盘价 52160 元/吨，上涨 0.34%，成交量 362759 手，持仓量 149210 手，净增 3355 手 [4] - n 型复投料成交价格区间 4.70 - 5.20 万元/吨，成交均价 4.90 万元/吨，周度再涨 2.30% [4] - 9 月多晶硅产量进入限产控销政策约束，支持现货价格重心上移，月度产量预期从 14.5 万吨下降环比持平，可满足下游 56.8GW 需求，高于电池片产量预期，终端需求下跌压力将向产业链上游传导，7 月国内光伏新增装机量仅 11GW [4] - 现货价格大涨带动产业走出亏损内卷，政策面继续刺激涨价逻辑欠缺，更多是政策落实匹配兑现预期；供需关系改善缓慢，高位阻力突破需要超预期政策落实，盘面谨慎偏强震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 市场表现：多晶硅主力合约价格延续高位震荡，PS2511 收盘价 52160 元/吨，上涨 0.34%，成交量 362759 手，持仓量 149210 手，净增 3355 手 [4] - 后市展望：n 型复投料成交价格区间 4.70 - 5.20 万元/吨，成交均价 4.90 万元/吨，周度涨 2.30%；9 月产量受限产控销政策约束，价格重心上移，产量预期环比持平，可满足下游 56.8GW 需求，高于电池片产量预期，终端需求下跌压力向上游传导，7 月国内光伏新增装机量 11GW；现货价格带动产业走出亏损，政策刺激涨价逻辑不足，供需改善慢，高位突破需超预期政策，盘面谨慎偏强震荡 [4] 行情要闻 - 9 月 3 日，多晶硅仓单数量 6870 手，较上一交易日持平 [5] - 2025 年 1 - 7 月光伏累计装机量 1109.6GW，新增装机量 223.25GW，7 月单月新增装机量 11GW，同比降低 47.7%，创 2025 年新低 [5]