报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好 [12] - 利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱 [12] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基差方面，09月03日华东SG - 5价为4760元/吨，01合约基差为 - 118元/吨，现货贴水期货，偏空 [10] - 库存方面，厂内库存为31.2148万吨，环比增加2.00%，电石法厂库为24.2148万吨，环比增加3.07%，乙烯法厂库为7万吨，环比减少1.54%，社会库存为52.19万吨，环比增加2.73%，生产企业在库库存天数为5.2天，环比增加1.96%，偏空 [10] - 盘面方面，MA20向下，01合约期价收于MA20下方，偏空 [10] - 主力持仓方面，主力持仓净空，空增，偏空 [10] 基本面/持仓数据 - 供给端，2025年7月PVC产量为200.461万吨，环比增加0.67%；本周样本企业产能利用率为76.02%，环比减少0.02个百分点；电石法企业产量33.0135万吨，环比增加0.57%，乙烯法企业产量12.516万吨，环比减少8.34%；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产少量增加 [6] - 需求端，下游整体开工率为42.6%，环比减少0.10个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率为42.6%，环比增加0.95个百分点，高于历史平均水平；下游管材开工率为33.61%，环比持平，低于历史平均水平；下游薄膜开工率为70.77%，环比持平，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率为69.26%，环比减少8.27个百分点，高于历史平均水平；船运费用看跌；国内PVC出口价格价格占优；当前需求或持续低迷 [6] - 成本端，电石法利润为 - 399.2026元/吨，亏损环比增加79.20%，低于历史平均水平；乙烯法利润为 - 627.9512元/吨，亏损环比增加6.10%，低于历史平均水平；双吨价差为2697.05元/吨，环比持平，低于历史平均水平，排产或将承压 [6] - 预期方面，电石法成本走弱，乙烯法成本走弱，总体成本走弱；本周供给压力有所减少；下周预计检修有所减少，预计排产将会增加；总体库存处于高位；当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601在4847 - 4909区间震荡 [8] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC各类行情指标，包括不同合约价格、月间价差、库存、开工率、利润、成本等数据及涨跌情况 [16] PVC期货行情 - 基差走势 - 呈现了2022 - 2025年PVC基差、华东市场价和主力收盘价的走势 [19] PVC期货行情 - 展示了2025年8 - 9月PVC主力合约走势、价格、成交量、持仓量及前5/20席位持仓变动走势 [22] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 呈现了2024 - 2025年1 - 9价差、5 - 9价差等主力合约价差走势 [25] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示了2020 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存和日均产量的走势 [28] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 呈现了2018 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量和产量的走势 [31] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示了2019 - 2025年液氯价格、产量，原盐价格和月度产量的走势 [33] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 呈现了2019 - 2025年32%烧碱价格（山东）、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量、表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存和片碱库存的走势 [35][37] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示了2018 - 2025年电石法和乙烯法产能利用率、利润，2020 - 2025年PVC日度产量、周度检修量、产能利用率和样本企业PVC产量的走势 [39][40] PVC基本面 - 需求走势 - 呈现了2020 - 2025年PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、下游平均开工率、各类下游产品开工率、糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量，2018 - 2025年房地产相关数据，2019 - 2025年社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比等数据走势 [42][46][52][55] PVC基本面 - 库存 - 展示了2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库和生产企业库存天数的走势 [57] PVC基本面 - 乙烯法 - 呈现了2018 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，2020 - 2025年乙烯法FOB价差（天津 - 台湾）、氯乙烯进口价差（江苏 - 远东CIF）的走势 [59] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2024 - 2025年6月 - 7月PVC的出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据 [62]