报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅市供需双弱暂无明显矛盾，原料偏紧及旺季预期为铅价提供支撑，宏观方面鲍威尔放鸽，市场对美联储9月降息预期增强，有色上方压力减弱，加之国内情绪偏暖，铅价维持区间整理 [1] - 锌市基本面矿、锭双增，需求处于淡季，库存延续累库，基本面偏弱，但海外LME锌库存降至绝对低位，LME 0 - 3转为back结构，资金集中度持续偏高，伦锌持续上行，对沪锌形成一定支撑，预计短期在外盘影响下，沪锌区间整理 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅锌价格及指标变动 - 上一交易日SMM1铅锭平均价格16750元/吨，较前日上涨0.15%，沪铅主力收盘16865元/吨，较前一日上涨0.09%，沪铅基差-115元/吨，较前日变动10元/吨 [1] - 上一交易日SMM1锌锭平均价22170元/吨，较前日上涨0.41%，沪锌主力合约22285元/吨，较前日下跌0.18%，上海、天津、广东地区锌锭升水分别持平至-70元/吨、-80元/吨、-80元/吨 [1] 铅锌成交持仓情况 - 铅期货活跃合约成交量30342手，较前日减少28.14%，持仓量50638手，较前日减少1.68%，成交持仓比0.60，较前日减少26.91% [1] - 锌期货活跃合约成交量117964手，较前日减少6.15%，持仓量104733手，较前日减少2.72%，成交持仓比1.13，较前日减少3.52% [1] 铅锌库存情况 - LME铅库存254550吨，较前日无变动，沪铅仓单库存55874吨，较前日减少0.98% [1] - LME锌库存55225吨，较前日无变动，沪锌仓单库存40947吨，较前日增加5.11% [1] 铅锌资讯 - 安徽某中小规模铅锌矿山正进行整改与检修，预计9月底完成并于10月启动市场报价流程，正常开工后月产量约450金属吨 [1] - 华东地区某大型再生铅冶炼企业因设备检修且下游铅消费疲软，本周五开始停产，可能对9月再生铅产量造成超8千吨影响 [1] - 部分天津、河北地区因环保限产未按时交货的镀锌订单流入山东、河南等镀锌厂 [1] - 河北某镀锌厂因锌锅问题8月20日开始检修，预计9月5日恢复正常生产，影响镀锌产品产量5000吨左右 [1] - 天津及河北地区环保要求9月4日0点解除，当地及周边镀锌厂9月4日开始恢复正常生产，河南部分镀锌厂8月31日停产，9月3日12时解除环保影响，整体影响不大 [1] 铅锌基本面分析 - 铅精矿进口暂无增量预期，加工费易涨难跌，未对炼厂开工造成实质性影响，部分炼厂有检修安排，原生铅开工略有回落；再生铅废铅蓄电池价格易涨难跌，回收商货源有限，门店看涨惜售，部分炼厂因原料不足/成本倒挂减停产，开工逐步下滑；需求端终端市场暂无起色，旺季效应未体现，经销商消化库存，生产企业以销定产 [1] - 锌炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿加工费环比持平至3900元/金属吨，进口锌矿加工费指数环比上涨至93.75美元/干吨，受内外比价低位影响，炼厂以采购国产矿为主，9月国产TC或上涨乏力；供给端炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显；需求端淡季影响显现，北方环保限产使部分下游开工走弱，对锌锭采购积极性有限，上周锌价重心走弱，下游逢低点价 [1]