报告行业投资评级 - 粕类策略中性 [4] - 玉米策略谨慎偏空 [6] 报告的核心观点 - 国内豆粕库存增加供应宽松，未来到港量高库存仍有上涨空间，受中美谈判预期向好和巴西升贴水走弱影响，进口成本下降使价格回落，需关注中美贸易政策谈判情况 [3] - 国内玉米供应端新粮上市临近供应量将增加，贸易商余粮偏紧；需求端深加工企业和饲料企业库存下降，多等待新粮上市且小麦替代使用偏多，需关注新季玉米产量情况 [5] 各品种市场要闻与重要数据 粕类 - 期货方面，昨日收盘豆粕2601合约3066元/吨，较前日变动+16元/吨，幅度+0.52%；菜粕2601合约2521元/吨，较前日变动+21元/吨，幅度+0.84% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格3060元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M01 - 6，较前日变动-26；江苏地区豆粕现货2990元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M01 - 76，较前日变动-16；广东地区豆粕现货价格2960元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M01 - 106，较前日变动-6；福建地区菜粕现货价格2640元/吨，较前日变动+20元/吨，现货基差RM01 + 119，较前日变动-1 [1] - 美国农业部数据，截至2025年8月31日当周，美国大豆优良率为65%，低于市场预期的68%，前一周为69%，上年同期为65%；结荚率为94%，上一周为89%，上年同期为93%，五年均值为94%；落叶率为11%，上一周为4%，上年同期为12%，五年均值为10% [2] - 截至2025年8月28日当周，美国大豆出口检验量为472,914吨，此前市场预估为200,000 - 500,000吨，前一周修正后为393,189吨，初值为382,806吨 [2] - 美国2025年7月大豆压榨量为2.047亿蒲式耳 [2] 玉米 - 期货方面，昨日收盘玉米2511合约2193元/吨，较前日变动-7元/吨，幅度-0.32%；玉米淀粉2511合约2487元/吨，较前日变动-18元/吨，幅度-0.72% [4] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C11 + 97，较前日变动+7；吉林地区玉米淀粉现货价格2620元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS11 + 133，较前日变动+18 [4] - 美国农业部数据，截至8月31日，美国玉米优良率69%，上周为71%，上年同期65%，创2016年以来同期最高水平 [4] - 截至2025年8月28日当周，美国玉米出口检验量为1,407,050吨，此前市场预估为850,000 - 1,500,000吨，前一周修正后为1,338,532吨，初值为1,305,325吨 [4]