报告行业投资评级 - 单边PX/PTA/PF/PR中性，关注盛虹PX装置情况；跨品种无；跨期无 [4][5] 报告的核心观点 - 成本端俄乌问题进展停滞或倒退，地缘局势升温推动油价上行，印度购买俄油利好油价涨幅扩大，但宏观层面金融市场巨震引发油价宽幅波动；石脑油近期表现偏强，供应预期收窄且需求预期支撑经济性修复，下游烯烃临近旺季效益底部有保障 [1] - PX方面，上上个交易日PXN246美元/吨（环比变动 -6.25美元/吨），9月初部分检修装置重启后预计国内外PX负荷继续上行，中国PX负荷陆续恢复，PTA检修增加使PX平衡表由去库转为松平衡，基本面环比转弱，近月PX浮动价松动转弱，但PX整体低库存，新PTA装置刚需采购使PXN下方有支撑 [1] - TA方面，TA主力合约现货基差 -51元/吨（环比变动 -2元/吨），PTA现货加工费161元/吨（环比变动 -9元/吨），主力合约盘面加工费347元/吨（环比变动 -2元/吨），PTA集中检修下供需好转，但恒力惠州500万吨PTA装置实际检修量不如预期或提前重启，9月PTA平衡表去库幅度缩窄；需求端回暖程度有限、订单衔接不足，9月聚酯负荷提升或不如预期 [2] - 需求方面，聚酯开工率90.3%（环比 +0.3%），需求呈现回暖迹象，但本周订单衔接不足，织造加弹负荷有所回落，短期预计负荷继续持稳回升，现阶段长丝工厂库存不高，瓶片当前接单和发货表现一般，9月维持20%减停产目标未改，检修和重启并存，需关注终端纺服订单集中下达时间 [2] - PF方面，现货生产利润117元/吨（环比 +8元/吨），部分前期减产装置恢复，直纺涤短负荷提升，下游环比好转，库存开始去化，整体供需有好转，原料下跌下观望情绪明显，近月受仓单逻辑影响 [2] - PR方面，瓶片现货加工费408元/吨（环比变动 +13元/吨），基本面变化不大，当前接单和发货表现一般，行业整体9月维持20%减停产目标未改，预计瓶片负荷后续提升幅度有限，工厂库存压力整体有所下降，聚酯瓶片加工费预计维持小幅波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [10][12][14] 上游利润与价差 - 涉及PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [20][23] 国际价差与进出口利润 - 涉及甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [28][30] 上游PX和PTA开工 - 涉及中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等图表 [31][34][36] 社会库存与仓单 - 涉及PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [39][42][43] 下游聚酯负荷 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝各品种工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝各品种利润等图表 [50][52][61] PF详细数据 - 涉及涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [72][73][82] PR基本面详细数据 - 涉及聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [90][94][96]