报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储主席鲍威尔因就业供需趋弱释放9月降息预期，叠加特朗普持续施压或更换美联储官员，全球多国央行持续购买黄金，使贵金属价格易涨难跌，建议投资者逢价格回落布局多单为主 [1] 各品种相关数据总结 上海黄金 - 收盘价809.97元/克，较上周变化10.19元，较昨日变化30.11元；成交量70268.00，较上周变化18404.00，较昨日变化39326.00；持仓量221198.00，较上周变化3758.00，较昨日变化18726.00；库存40251.00（十克），较上周变化60.00，较昨日变化747.00；近月连续 - 远月活跃价差 -1.58，较上周变化 -1.46，较昨日变化 -0.64；现货价格 - 期货价格基差 -3.36，较上周变化 -0.37，较昨日变化 -4.54 [1] 上海白银 - 收盘价433.00元/千克，较上周变化 -20.00元，较昨日变化 -4.00元；成交量627101.00，较上周变化289859.00，较昨日变化79159.00；持仓量270592.00，较上周变化 -12126.00，较昨日变化 -7953.00；库存1227039.00（十克），较上周变化11811.00，较昨日变化48516.00；近月连续 - 远月活跃价差 -12.00，较上周变化2.00，较昨日变化 -14.00；现货价格 - 期货价格基差 -40.00，较上周变化 -16.00，较昨日变化 -10.00 [1] 国际黄金 - COMEX期货活跃合约收盘价3410.70，较上周变化209.00，较昨日变化20.20；成交量94317.00，较上周变化 -148053.00，较昨日变化121411.00；持仓量360647.00，较上周变化48129.00，较昨日变化15394.00；库存38957797.86（金衡盎司），较上周变化394018.00，较昨日变化0.00；伦敦金现3334.25美元/盎司，较上周变化221.95美元，较昨日变化66.20美元；SPDR黄金ETF持有量25.77，较上周变化 -6.30，较昨日变化958.49；iShare黄金ETF持有量456.72，较上周变化0.20，较昨日变化5.24；近月连续 - 远月活跃价差2.00，较上周变化 -43.90，较昨日变化 -1.60；现货价格 - 期货价格基差46.00，较上周变化 -109.50，较昨日变化 -76.45 [1] 国际白银 - COMEX期货活跃合约收盘价38.55，较上周变化0.08，较昨日变化3.26；成交量22029.00，较上周变化 -59799.00，较昨日变化41605.00；持仓量88833.00，较上周变化44783.00，较昨日变化3365.00；库存516067724.23（金衡盎司），较上周变化7284385.26，较昨日变化 -2164635.74；伦敦银现40.52美元/盎司，较上周变化2.86美元，较昨日变化0.34美元；美国i Share日银ETF持有量 -85.08，较上周变化15281.40，较昨日变化 -7.42；加拿大PSLV日银ETF持有量6084.49，较上周变化0.00，较昨日变化6065.79；近月连续 - 远月活跃价差 -0.48，较上周变化 -0.53，较昨日变化 -0.45；现货价格 - 期货价格基差0.26，较上周变化 -0.54，较昨日变化 -0.41 [1] 主要大宗商品数据总结 - INE原油2.80元/桶，较上周变化0.30元，较昨日变化492.90元；ICE布油67.39美元/桶，较上周变化 -0.81美元，较昨日变化 -1.68美元；NYMEX原油65.62美元/桶，较上周变化 -0.97美元，较昨日变化 -1.85美元；上海期铜78930.00元/吨，较上周变化1180.00元，较昨日变化450.00元；LME现铜9975.50美元/吨，较上周变化157.50美元，较昨日变化 -5.00美元；上海螺纹钢3129.00元/吨，较上周变化 -11.00元，较昨日变化 -23.00元；大连铁矿石777.00元/吨，较上周变化 -13.50元，较昨日变化5.50元 [1] 主要国家利率数据总结 - 上海银行间同业拆放利率SHIBOR隔夜1.32，较上周变化0.00，较昨日变化0.00；SHIBOR一年1.66，较上周变化0.00，较昨日变化0.00；美国10年期国债名义收益率4.2200，较上周变化 -0.06，较昨日变化 -0.06；美国10年期国债TIPS收益率1.8200，较上周变化 -0.05，较昨日变化 -0.05；美国10年期国债损益平衡通胀率2.4000，较上周变化 -0.01，较昨日变化 -0.01 [1] 主要国家汇率数据总结 - 美元指数98.1485，较上周变化 -0.28，较昨日变化 -0.17；美元兑人民币中间价7.1108，较上周变化0.00，较昨日变化0.00；欧元兑人民币中间价8.2855，较上周变化 -0.01，较昨日变化 -0.04 [1] 主要股票指数数据总结 - 上证指数3813.5566，较上周变化 -30.04，较昨日变化 -44.58；标普50032.72，较上周变化8.94，较昨日变化6439.3200；英国富时1009321.4000，较上周变化 -143.41，较昨日变化61.30；法国CAC407719.7100，较上周变化65.46，较昨日变化 -123.33；德国DAX23487.3300，较上周变化 -678.32，较昨日变化107.47；日经22542807.8200，较上周变化 -868.93，较昨日变化 -371.60；韩国综合指数3184.4200，较上周变化 -25.44，较昨日变化12.07 [1] 重要资讯总结 黄金 - 特朗普重申关税或取代所得税，美被爆以关税要挟反对联合国航运排放协议；美国7月TOLTS职位空缺降至10个月低点，为疫情以来罕见之低；美国8月份关税突破310亿美元，创历史新高；欧元区8月PMI终值小幅下修，德国服务业意外萎缩 [1] 宏观经济 - 美联储理事沃勒表示本月应启动降息，未来3 - 6个月可多次下调，节奏看数据；美联储理事提名人Miraan称美联储主要职责是防经济萧条和高通胀，计划维持其独立性；美联储褐皮书显示消费者支出持平或下降，各区均出现价格上涨 [1] 通胀与政策 - 进口关税推升商品价格致美国7月生产端通胀PPI年率和消费端通胀核心CPI年率有所升高，但美联储主席鲍威尔因就业供需双弱表示风险平衡点变化可能要求调整政策，使美联储9月降息预期几无悬念，但仍需关注9月5日和11日美国8月新增非农就业人数及消费者物价指数CPI [1] 全球央行政策 - 欧洲央行7月暂停降息使存款机制利率维持2%；欧元区与德法8月制造业PMI分别为50.5、49.9、49.9，均高于预期和前值，欧元区（德国）8月消费者物价指数CPI年率为2.1%和2.2%，均高于预期和前值，经济表现稳健和消费端通胀可控使欧洲央行25年底前或最多降息2次；英国央行8月关键利率下降25个基点至4.0%，延续24年10月至25年9月减持1000亿英镑政府债券，之后或放缓资产负债表缩减速度；英国7月消费者物价指数CPI（核心CPI）年率为3.8%（3.8%），国内生产总值GDP月率为0.4%，均高于预期和前值，8月SPGT制造（服务）业PMI为47.3（53.6），低（高）于预期和前值，使英国央行2025年底前或最多降息1次；日本央行7月基准利率维持不变为0.5%，将于26年4月开始缩减每个季度国债购买规模由4000降至2000亿日元；日本（东京）7（8）月消费者物价指数CPI（CPI）年率为3.1%（2.6%），持平预期但低于前值（高于预期但低于前值），二季度国内生产总值GDP季率为0.3%，高于预期和前值，再加美国财政部长贝森特督促日本央行加息，使日本央行在25年底前仍存加息预期，最早或为10月 [1] 交易策略总结 - 建议投资者关注伦敦金3200 - 3300附近支撑位及3600 - 3700附近压力位，沪金760 - 770附近支撑位及840 - 850附近压力位，伦敦银36 - 37附近支撑位及41 - 43附近压力位，沪银9000 - 9400附近支撑位及10000 - 10500附近压力位 [1]