报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 铅品种供需两弱，供应端TC价格走低、冶炼厂检修增多，消费端经销商库存去化慢、采购意愿低、部分企业成品库存累积，9月电动自行车新国标及中东关税政策待落地，消费影响不确定，铅价预计维持震荡，区间在16,300 - 17,050元/吨，期权策略为卖出宽跨 [4] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2024 - 12 - 19，LME铅现货升水 - 31.73美元/吨，SMM1铅锭现货价16700元/吨较前一日无变化，SMM上海铅现货升贴水50元/吨较前一日降50元/吨，SMM广东铅现货16950元/吨较前一日无变化，SMM河南铅现货16725元/吨较前一日降75元/吨，SMM天津铅现货升贴水16650元/吨较前一日降25元/吨 [1] - 铅精废价差50元/吨较前一日无变化，废电动车电池9925元/吨、废白壳9525元/吨、废黑壳9975元/吨均较前一日降50元/吨 [1] 期货方面 - 2024 - 12 - 19，沪铅主力合约开盘16795元/吨、收盘16730元/吨较前一日无变化，全天成交28827手较前一日降11102手，持仓43709手较前一日降3629手，日内震荡，最高16810元/吨、最低16660元/吨 [2] - 夜盘沪铅主力合约开盘16865元/吨、收盘16860元/吨，较昨日午后收盘跌5元/吨 [2] - 昨日SMM1铅价较上一日涨25元/吨，河南地区持货商报价对SMM1铅均价平水出厂或对沪铅2510合约贴水140 - 120元/吨；湖南地区部分铅冶炼厂挺价出货对SMM1铅平水出厂，其他品牌对SMM1铅贴水50 - 30元/吨出厂，部分持货商对沪铅2510合约贴水160 - 150元/吨出厂；云南地区持货商对SMM1铅贴水200元/吨以上出厂，期铅小幅走强，下游刚需采购，散单市场成交偏淡 [2] 库存方面 - 2024 - 12 - 19，SMM铅锭库存总量4.8万吨，较上周同期降0.46万吨，截止9月3日，LME铅库存234700吨，较前一日无变化 [3]